新华网上海频道记者潘清12月21日报道：申银万国证券有限公司副董事长、总裁冯国荣博士近日在此间表示，困扰股市的反经济增长、直接间接融资比例失衡、财富效应丧失、失血、公信力下降等五大顽症，有望在2005年得到缓解。
冯国荣是在申银万国证券研究所有限公司举办的05证券投资策略报告会上作上述表示的。
冯国荣说，这五大顽症包括：股市出现反经济增长倾向。2001年以来，我国经济持续快速发展，ＧＤＰ累计增幅达29％。但同期股市却出现了反经济增长的态势，上证指数从2245点下滑至目前的1300点以下，跌幅高达45％。
直接融资与间接融资比例失衡。2001年，全社会直接融资和间接融资的比例为27比73，2003年变成15比85，今年以来这种失衡现象进一步恶化。这意味着企业风险集中向银行扩散转移，而证券市场资源配置的功能却未得到正常发挥。
证券投资的财富效应完全丧失。2001年股市的流通市值为1．7万亿元，而目前仅为1．4万亿元，如果剔除其间新股上市融资因素，流通市值减少了8000亿元。股票市场已不能为投资者提供投资回报。
资本市场严重失血，供求关系明显失衡。近年来股市规模不断扩大，但客户交易结算资金却逐年减少。全社会客户交易保证金已从2001年的7500亿元减少到目前的2000亿元，即使算上3000亿元证券投资基金，流失的客户交易保证金也高达2500亿元证券市场公信力明显下降。相当数量的证券公司被证券监管部门关闭或托管，上市公司的虚假信息丑闻层出不穷，使证券市场的诚信形象大大受损。
冯国荣表示，年初出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称国九条），为资本市场的发展确定了框架。今年以来，与资本市场相关的政策陆续出台，其频度之高、覆盖面之广前所未有，体现了政府部门对资本市场标本兼治的改革取向。与此同时，社会法制建设和诚信建设不断加强，也大大改善了证券市场的发展环境。
冯国荣认为，随着国九条的逐步落实和证券市场法制建设的继续完善，证券市场正处于历史最好的发展时期。长期困扰股市的五大顽症有望在2005年得到一定程度的缓解，甚至根本解决。
