到底是谁给郑俊怀下的套

　　水皮

　　郑俊怀，现年52岁，伊利股份的董事长兼CEO。和伊利乳业强大的广告攻势相比，郑俊怀基本上算是一个低调的人物。因此，知道伊利股份的人多，知道郑俊怀的人少，直到今天郑俊怀被拘捕为止，依然如此。

　　祸起独董风波

　　风起于青萍之末，郑俊怀有今天败相，出现在半年前。2004年6月17日，伊利股份发表公告，称董事会召开会议，罢免了独立董事俞伯伟，伊利公告见报当日，伊利股份跌停。半年后的2004年12月20日，伊利股份开盘即告跌停，随即便遭上交所紧急停牌，这一回主角不是俞伯伟而是换成了董事长郑俊怀。

　　有很多人不明白，郑俊怀半年前为什么会有那种自杀式的举动，仅仅是因为俞伯伟要对国债投资进行单项审计吗？独立董事虽说在上市公司无非是一只花瓶，是一种摆设，就好比所谓的会计师事务所和律师事务所，都是董事长选中的角色，都没有什么独立可言，但是一旦要对这个橡皮图章动粗，却可能成为众矢之的，触犯众怒，因为这毕竟是个象征，更因为独董要做的至少表面上看是为公司维权。独董要行使权力，董事会立即罢免，这不就等于诏告天下，伊利股份有黑幕，郑俊怀心中有鬼吗？

　　事实果然如此，一点悬念也没有。

　　水皮有时候想不明白，郑俊怀也算一代枭雄，怎么会糊涂到这种地步，怎么会走出这种臭棋？是因为目中无人，狂妄到了极点，以为伊利就是郑氏天下，甚至呼和浩特也姓郑，还是中了别人的埋伏？是事到如今，迫不得已，才铤而走险？

　　谁是伊利的实际控制人？

　　后果是再一次引发人们对于国有股股权转让的怀疑。2003年7月，金信信托收购呼和浩特市政府手中2800万伊利股份的国家股成为伊利的第一大股东。当时伊利的每股净资产为9.54元，半年每股业绩已经达到0.58元，每股的转让价却只有10元。水皮杂谈发表“伊利独董为什么闹独立”时问：“呼市财政为什么要卖大家不清楚，因为这是一只会下金蛋的大母鸡；金信信托为什么要买大家也不清楚，因为大家都知道金信信托的交易是受人之托，到底谁是真正的收购者，谁是伊利的实际控制人？”表面上看，国有股转让价每股10元的确不低，但是要知道的是2002年9月10日，伊利增发的4996万股，发行价格达到了16.85元，即使现在伊利每股的净资产又到了每股5.19元（复权为10.38元）。伊利国有股的低价转让是一个明摆着的事实。另外一个更明显的事实是，金信信托在成为大股东之后，伊利股份什么变化也没有，甚至连一名象征性的董事也没有。毫无疑问，金信信托是受托收购，委托人不是别人，正是郑俊怀和他的高管团队。金信信托不过是郑俊怀曲线MBO的过桥工具而已。这样问题就来了，郑俊怀的收购资金2.8亿从何而来？挪用的是不是伊利股份的资金，玩的是不是自己定价卖给自己的游戏，走的是不是用公司的资金收购公司的套路。

　　伊利的业绩是真的吗？

　　虽然从消费市场观察，伊利依然是一个深受欢迎的品牌，但是我们注意到乳业市场的竞争已经白热化，这较之伊利成名的时代已经有很大的不同，伊利的利润率肯定会下降，这一点其实伊利从来就没有否定。另外一方面，从伊利出走的蒙牛老板蒙根生本来就是伊利的销售总经理，蒙牛的成长速度和扩张能量并不输于伊利的颠峰期，尤其是蒙牛上市之后更是和伊利站在一条起跑线上，双方的基地企业、生产线、市场、渠道极其相似，蒙牛对于伊利的挤压可想而知，同在A股上市的三巨头之一光明乳业，1－9月份单股业绩不过0.23元，主营收入50亿元，利润2.4亿元，而几乎就在伊利停牌的同时，北京三元股份公告2004年度亏损预警。

　　伊利股份2004年令北京新闻界难忘的还有一大隐痛，那就是借助公关公司抵毁中伤蒙牛产品质量安全问题，把几乎所谓的主流媒体都装到了套子中，这件事虽然和业绩没有直接的关联，但是可见伊利在市场竞争中已到无所不用其极的地步。郑俊怀的心态发生了重大病变。

　　在这样的情况下，郑俊怀粉饰伊利业绩的可能性是完全存在的。

　　有人说，郑俊怀至此是MBO惹的祸，水皮认为虽然有人设套，郑俊怀中的还是自己的埋伏。

　　文革中有句话叫“狠批私字一闪念”，现在不流行了，但是假公济私还是犯法的，搁美国也一样。

　　《江南时报》 (2004年12月23日 第十八版)