财富效应催生企业航母

　　李斌

　　TCL集团成功吸收合并TCL通讯掀起了整体上市热潮后，具备条件的上市公司武钢股份、宝钢集团、上海电气集团、中国海洋石油总公司等一大批航母级企业也纷纷迈开步伐，陆续推出整体上市计划。成为2004年中国并购的重要看点。

　　整体上市带来的“整合效应”有利于优质企业做大做强，但政府主导划转形式的捏合是否能够化解市场中的既有矛盾，真正发挥企业集团的产业优势，进而有利于提升市场的资源配置功能与产业整合功能依然有待观察。银行对外开放骤然升温中国历来是以开放促改

　　革，在内部改革压力和成本增大、改革推行阻力加剧的时候，通过对外开放来促进改革，是我们一贯的秘诀。中国的金融改革，总体来说是滞后于整体经济改革的，而国有银行的改革，更是滞后于金融体系的改革。

　　中国加入世贸组织，令“垂涎”已久的外国资本得以进入，一方面诚然是兑现已经作出的承诺，但更深层的意义在于以此改变中国金融业改革长期以来步履维艰、徘徊不前的状况。

　　在此背景之下，2004年外资参股境内银行已达到政策的极限和前所未有的强度。新桥收购深发展、汇丰收购交通银行只是内地银行业对外开放的开始，相信浦发银行与花旗银行、民生银行与淡马锡、招商银行和民生银行与海外战略投资者的秘密接触很快也会有实质性的结果。跨国并购考验联想联想收购了

　　IBM包括Think品牌在内的PC业务被视为本年度惊天大案，这表明中国不仅能够参与国际制造业的竞争，也能够参与以知识品牌在内的全球高价值商品市场的竞争，示范效应之下国人参与全球竞争的热情也日益高涨。

　　不过戴尔总裁却说：“计算机行业的历史上还没有过大规模合并带来成功的先例，我认为此次合并也不会例外。”一句带有酸涩味道的评语，又不免让我们对联想后续的并购整合平添了几分忧虑。并购的难点不仅在于巨额收购资金来源和使用，更在于妥善处理并购后企业文化、企业管理和资源的整合。毕竟整合效应的产生才是并购成功最终的标志。华源高举产业整合大旗中国医药领域在一系列

　　力度空前的大并购大重组之后市场集中度大大提高。三九集团、复星实业、华源集团、东盛集团、太极集团、远大集团等一大批行业龙头企业迅速崛起。

　　随着WTO给国内企业带来的压力日趋紧迫，加快产业重组，提升企业竞争能力已成为各行业大势所趋。加快推进国有经济布局和结构的战略性调整，做强做大中央企业主业，培育和发展大公司大企业集团将是国资部门未来新的一年的重点任务。可以预见在国资委的推动之下，中国企业国有资本合理流动的机制将进一步完善，国有资本进退的力度必将加大，国资的大重组必将带动中国并购市场结构性的变化。2005年中国并购交易将迎来新的高潮。

　　《江南时报》 (2004年12月25日 第十一版)