广发基金陈仕德：看好两类公司 自下而上选股

　　虽然小盘股基金是国际市场的成熟产品，但是，以小市值股票为主要投资对象的基金会不会因为中小盘股票的流动性较差，而影响到基金经理在操作中的进出？目前内地证券市场里的中、小企业数量较多，一些上市公司的信息披露也相对不透明，怎样保证基金投资不会踩上地雷？带着这些疑问，记者采访了广发小盘成长股票型基金基金经理陈仕德。

　　记者：最近香港公司创维数码的高管事件使得投资者再次把关注焦点放在民营企业的公司治理结构问题上，你们在投资过程中，是否会对民营控股的上市公司和国有控股上市公司有不同的评价标准？

　　陈仕德：我们的评价标准不会有明显的差异，我们关心的是上市公司的基本面，其中最关心的是公司的主营业务这一块有没有高成长性。此外，我们在判断一只股票的投资价值时，会有一个很重要的评价标准，就是上市公司的公司治理结构是否完善。当然，对民营企业我们会比较关注。

　　记者：中小盘股的股价波动性大是其主要特征，作为基金经理，在操作过程中将如何应对？

　　陈仕德：针对中小盘股的股价波动性大的特点，我们的操作思路大致是两个层面：第一个层面是在运作过程中，在仓位的调整方面会更加积极主动，小盘成长基金的股票配置比例是60%至95%，我们有多达35个点的调整空间。

　　第二个层面，是在持股结构的调整方面会更加灵活。小盘股的股价波动较大，如果在股票的估值水平超过市场预期的时候，不能即时实现收益的话，其股价在短期内可能就会回落，所以当估值水平超过市场预期的时候，我们会更加积极主动地卖出。

　　记者：有人认为，由于中小盘股信息可能会相对不透明，企业数量也较多，基金在操作上可能会比较难。你是否也这么认为？

　　陈仕德：从研究的角度，无论是大盘股还是小盘股，其研究的流程、需要投入的力量都是一样的。当然研究的时候关注的重点会有差别，大企业的经营比较稳定，其业绩的波动性比中小企业要小得多，而中小型企业受影响的因素比较多，研究必须更加深入细致。

　　由于影响中小型企业的股价的因素比较多，反映在股价上，其股价波动性相对于大盘股可能会大一点，这是由其成长性以及市场的流通性决定的。

　　记者：在即将到来的建仓过程中，你会重点关注哪些行业，选择哪些个股？

　　陈仕德：我们明年比较看好资源类、瓶颈类、垄断类以及消费类的行业。对于资源类的公司我们会看好需求量很大、但是供给有限的一些行业。而对于消费品行业投资必须细化。我们看好两类公司：有明显的成本优势的公司以及有定价主导权的公司。

　　我们选股会将自上而下选行业和自下而上选个股相结合。首先我们会确定哪些行业明年会相对比较好，不确定因素比较少。明年行业性的投资机会不明显，相对较好的行业里个股的情况也会出现分化，因此我把投资重点放在自下而上选股上。

　　因为宏观调控对一些周期性的行业的影响会比较大，所以，对于周期性行业我们在投资过程中会比较谨慎。但是也不排除在某些周期性行业中有一些成长性特别高的上市公司，我们也会投资。（记者刘志刚）（来源：北京青年报）