五年前我提出的“冬播”理论，时下已被越来越多的人所接受。
“冬播”的最佳时间是指每年的冬至（12月22日）——次年1月10日。从1990年——2003年，14次“冬播”者结果是稳赢不输的，无一失误。“冬播”的最佳空间是指当年指数的最低位（或区域）。
2004年“冬播”却是时空双双到位：12月22日1271点，是今年的最低收盘指数，五年的底部，历史最低平均股价（5．60元），历史最低平均市盈率（50指数13倍，上证综指22倍），可谓是中国股市14年历史中的最佳“冬播”机会。但今年“冬播”与往常一样，仍有许多大利空挡路：
第一、“明年1月1日，实施新股发行询价制，大扩容将开始，股市还要跌”。其实未必，先说扩容恢复的时间。由于今年8月前过会的50多只新股的财务报表和发行价已全部作废，不到明年1月中下旬，这些公司很难做出2004年财务报表。加上发审委至今未成立和春节休市，恢复扩容最快要到明年3月份。再说询价，谁说一定就往低市盈率询？因为，连周正庆、刘鸿儒都承认，中国股市成指和综指的市盈率已双双低于成熟股市。因此，1300点位置上，“冬播”的投资者根本不必惧怕询价制会拖累股价，反而可能是行情爆发的契机。
第二、“明年上市的中石油、交行、神华都是大盘股，市场不可能有行情”。其实，大行情的导火线往往是低价大盘股上市。例如1995年含Ｈ股的Ａ股上市，指数从524－927点，涨幅高达76％；2003年的中信证券、南方航空等大盘股上市，指数从1311－1748点，涨幅达33％。再说，14年中每年都扩容，有哪一年股市春天没爆发大行情？可见，扩容不是放弃“冬播”的理由，更不是春天没有行情的理由。
第三、“明年要解决股权分置，股市肯定还要下跌，因此，1300点以下冬播也很危险”。殊不知，自2001年以来，每年年底年初跌到1300点附近，都是有人将“国有股减持”、“全流通”、“解决股权分置”作为重磅炸弹来打压股市，为拣便宜筹码打掩护的。
一两周前，国资委主任李荣融还说：“解决股权分置没有时间表”，近日证监会主席尚福林也说：“要积极稳妥推进解决股权分置问题”。“稳妥推进”四个字说明这个问题在2005年仍然不可能解决。某些人讲：“不解决全流通就不可能有行情”，无非是老调重弹，吓煞老百姓，要他们乖乖将筹码割出来。不知这些人如何解释香港Ｈ股也是在股权分置下却连爆行情事实。
第四、“允许非流通股在交易所转让，是开辟了Ｃ股市场，等于变相全流通。”这是别有用心的人故意制造混乱，乘机建仓，对此，两个交易所和中央登记结算公司已迅速澄清。
总之，以上“四大利空”与历年“冬播”时如出一辙，别无新花样，只不过如今加了洋空头唱空中国楼市，唱空中国股市，目的都是为了骗取底部廉价筹码。例如花旗银行在高唱上海高档楼盘有15－20％泡沫时，却一举刮进184套市中心高档房；摩根斯丹利亚洲总裁谢国忠在高唱中国股市价值仍高估时，摩根斯丹利却乘机入市，转而称中国股市有投资价值。
资本市场熙熙攘攘，皆为利来，舆论充满着功利、诡诈、权谋，对此，投资者务必保持清醒的头脑，“冬播”时不妨多问几个问题：
1300点以下是谁在建仓？是谁屡屡制造大中大阳线？1300点以下建仓，是下方空间大，还是上方空间大？明年有没有至少300点的上升空间？明年若没有行情，券商、机构、基金、社保基金、保险资金、企业年金怎么活命？14年中不管牛市还是熊市，有哪一年“冬播”后春天没有好收成？明年若人民币升值，股市要不要涨？一旦想清楚了上述问题，就会发现，当今中国股市遍地都是金矿。(华东师大李志林（忠言）博士）（来源：四川金融投资报）
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