·记录· 2004年国际市场十大新闻

　　2004年国际市场十大新闻

　　1.油价冲击60美元大关

　　受需求快速增长、恐怖袭击频发及投机盛行等因素影响,国际油价从今年5月份起开始一路狂飙,纽约商交所原油期货在10月22日达到55.17美元/桶的收盘历史新高。

　　点评:索罗斯说,金融市场存在着测不准现象,决定金融产品的价格往往取决于人们认知的偏向,人们认知的偏向又反过来决定着金融产品的需求与供给。虽然绝大多数的经济学家对于索罗斯的理论嗤之以鼻,但很可悲的是,在解释金融产品的价格上任何经济学理论都显得苍白无力。其实,用索罗斯的理论来解释2004年石油危机或许是最恰当的。

　　在美国高科技泡沫膨胀到空前时,NYMEX原油期货价格基本在11-12美元之间徘徊。相反地,在2002年NASDAQ指数下跌到900点之下,国际原油价格开始迭创新高的过程。

　　显然,高科技产业与传统产业存在显著的跷跷板效应,这种跷跷板效应正是人们认知偏向的结果。在这种偏向下,国际需求日均扩大了250万桶。

　　在国际原油价格暴涨之时,我们注意到欧佩克不断提出,以限产保油价,笑话！这恰好验证了索罗斯的后半段话,油价上涨导致了欧佩克的不愿扩大生产。显然这是另一种偏向,当然这种偏向还会越来越大,除非有另外一种偏向来取代它,或者被强力所调控。相信会有的,但目前的迹象不明显。

　　2.中国因素凸现全球影响力

　　随着中国经济的迅猛增长,中国因素对全球经济的影响日益凸现。中国旺盛的需求间接导致全球生产资料价格猛涨,而中国的宏观调控举措及加息更是引发了全球的关注。

　　点评:在近几年的达沃斯世界经济论坛上,被提及最多的一个词汇是中国因素。

　　在全球经济日益融合的今天,中国以低成本的独特优势吸引了全球的目光。由于房地产、汽车行业的快速增长,中国不断扩大的内需成为推动世界经济增长的第二引擎。与中国经济联系紧密的日本、韩国、泰国、马来西亚等东南亚国家经济增长强劲。

　　随着中国经济在国际上的影响力不断扩大,中国在钢铁、氧化铝等过热行业施行的紧缩性政策举措,在很大程度上决定着国际相关现货及期货市场的价格波动。

　　3.美元汇价刷新历史新低

　　在美国财政及贸易赤字不断创出新高,而布什政府对弱势美元睁一只眼闭一只眼的情况下,美元汇价2004年继续走低。欧元对美元汇价12月24日在伦敦市场一度冲高至1.3543。

　　点评:美国九十年代的非理性繁荣导致了美元的持续高估,2004年美元更是走上了漫漫的危机之路。为什么呢?

　　首先,1973年布雷顿森林崩溃以后,各主要国际货币对美元实行浮动汇率。但布雷顿森林体系下的特里芬两难仍然存在。当人们一旦意识到美国经济繁荣是高负债、高消费的繁荣时,资本撤出是必然的,资本撤出的过程与美国继续举债的努力相叠加,美元危机是必然的。

　　其次,美国九十年代经济泡沫真为越来越多的人所认识。

　　最后,美国2000年股市泡沫破灭,2001年美国经济出现了负增长,本来是非常好的经济着陆的机会。但美国政府在既得利益者的压力之下,2002年以来13次降息。

　　4.布什连任影响全球经济格局

　　11月5日,乔治·布什击败竞争对手共和党人约翰·克里,成功连任美国总统。考虑到美国经济政策的连续性,全球主要股市在布什获得连任的消息都纷纷上涨。而美元汇率则因为担心布什一贯的赤字作风而下滑,受布什拒绝动用战略石油储备的政策影响,油价继续攀高。

　　点评:布什有两大政策,分别是反恐与减税。通过反恐,美国的军事力量实现了向全球每一个角落的渗透,但越反越恐。与此同时国际油价却不断创出新高,而美国本可以采取与其他相关国家合作的方式平抑油价,但一向以牛仔著称的布什政府就是我行我素。显然,高油价符合美国石油巨头的利益,但美国普通民众是成本的最大承担者。再如,减税的最大受益者是富人,削减社会保障的支出牺牲的是穷人利益。在布什的两大政策下,美国经济增长强劲,股票价格维持高位,但财政赤字、贸易赤字连创新高,美元大幅下跌,谁受益谁受损,不是一目了然吗?

　　5.美联储加息周期启动

　　美联储在今年6月30日、8月10日、9月21日、11月10日和12月14日的连续五次例行货币政策会议上,均宣布将联邦基金利率上调25个基点,使得美国短期利率水平升至2.25%。分析人士预计,美联储在今后一段时间仍将继续加息,直至达到3-4%的中性水平。

　　点评:在2000年股市泡沫破灭,2001年经济衰退的背景下,2002年以来,美国连续13次降息,短期利率下降到1%的历史低位。使美国经济高速增长,2002年经济增长率2.2%,2003年为4.4%,2004年预计为3.7%。

　　经济的强劲增长带来美国贸易逆差的不断扩大,今年将超过6000亿美元。这就意味着美国需要每个月500亿美元的国际资本流入来平衡其经常项目逆差。在国际资本流入趋缓的情况下,美国启动了升息周期,以期通过短期的资本流入来维持美元。结果呢?美元持续下跌。

　　总之,当前美元加息的目的是意在维持美元,而非抑制美国经济增长,以及经常项目逆差。否则,美元的加息幅度应该更大一些。

　　6.人民币升值压力加大

　　随着美元汇价不断走低,针对人民币升值的呼声愈加高涨,但中国政府仍坚持一贯的立场。国务院总理温家宝在11月底出席东盟首脑会议期间说,中国政府不会在压力之下对人民币进行重新评估,调整人民币汇率应该在适当时机进行。

　　点评:在美元大幅贬值的情况下,人民币的确存在一定程度的低估,但幅度不是很大。由于产业层次的不同,中国与美国等发达国家不存在直接的竞争关系。美国、日本等国要求人民币升值的要求并不充分。人民币重新估值带来的是整个发展中国家货币对于美元的重新估值,只会加剧国际金融市场的振荡。人民币汇率问题是汇率机制问题,而非重新估值问题。

　　7.全球经济强劲增长

　　尽管一度遭受高油价等不利因素冲击,但全球经济在2004年却出人意料地呈现强劲增长势头,IMF预测今年世界经济增长有望达到5%,为自1973年以来最快的一年。日本和美国经济2004年的表现尤为可圈可点。

　　点评:2002年以来,包括IMF在内的国际机构对于世界经济增长持乐观态度,而也有很多人一直比较悲观。很简单,经济增长是可以被挪用的,也就是可以把未来的经济增长提前到现在。所以,应该看到美国的经济增长是寅吃卯粮的行为,而不是可以维持的经济增长。日本经济增长主要是得益于中国经济与美国经济的高速增长。现在中美都已经调低了2005的经济增长率,日本调低经济增长率是必然的。

　　8.企业并购再度升温

　　2004年是继2000年以来的又一个企业并购高峰期。2月17日Cingular无线公司以405亿美元收购AT&T无线而一跃成为头号美国无线运营商,也拉开了2004年企业购并的序幕。而年末更是掀起了一股购并热潮。

　　点评:通常地,企业并购在两个时点比较风行。一个是股市泡沫时期,一个是在股市萧条期间。前者一般以换股合并为主,虽然股价会有上升,但并购公司大多以失败而告终；后者一般以现金收购为主,往往会通向成功。与这些并购相对应的是,全球股市继2003年大涨35%以后,2004年又上涨了10%,可以说这都完全拜美国2002年到2004年连续13次降息所赐。

　　9.GOOGLE上市

　　全球头号互联网搜索引擎公司GOOGLE今年8月18日完成了酝酿已久的IPO。尽管发行价85美元较公司预期低了将近四成,但GOOGLE仍创下美国市场4年来第二大科技公司IPO的纪录,而GOOGLE选择的独特的荷兰式拍卖IPO方式也一度引发争议。

　　点评:GOOGLE是美国公司中少数让人感兴趣的公司,在1999年、2000年的NASDAQ泡沫期间,GOOGLE没有IPO,而在NASDAQ已经从4700点跌去3000点之时再IPO,的确有让人佩服的地方。互联网最大的缺陷是太多的网络垃圾。GOOGLE的确为我们带来了便利,但也确实让我们感觉到它也已经被垃圾所包围了,希望它一路走好。

　　10.尤科斯事件升级

　　继去年10月25日尤科斯石油公司总裁、俄罗斯首富霍多尔科夫斯基被捕以来,围绕这家俄罗斯最大石油公司的纷争不断升级。7月28日,尤科斯一度警告称可能被迫全面停产。尤科斯危机引发了关于原油供应不足的广泛担忧,国际油价也随着事件的进展起伏不定。

　　点评:尤科斯事件一方面反映了俄罗斯对于九十年代休克疗法的校正,另一方面反映了普京总统对于俄罗斯石油政策的战略调整。从尤科斯事件,我们可以看出,普京不是要把它重新私有化,而是要重新国有化。

　　尤科斯事件反映的另一问题是俄罗斯石油战略的转变。通过打击尤科斯公司,调控原油的产量,俄罗斯实现了在国际原油市场上定价权力的提高。

　　部分未入选新闻

　　11.美国与各国贸易纷争此起彼伏

　　尽管美国政府去年12月份被迫取消执行了近20个月的201条款,但美国政府与各国的贸易摩擦仍不断升温,欧盟在3月1日起宣布对美国征收报复性关税,而欧美间就商用航空补贴一事也在今年10月份闹到了WTO,此外,美国还频频对中国实施反倾销措施。

　　12.禽流感肆虐亚洲

　　2003年12月,韩国证实在汉城一个养鸡场发生高致病性禽流感疫情。2004年1月以来,禽流感开始迅速在多达10个亚洲国家及地区蔓延,造成数以百万计的家禽死亡或是被宰杀掩埋,同时还带来了大量人员伤亡。世界卫生组织一度警告说,禽流感比非典更可怕。所幸禽流感疫情在今年上半年就已得到有效控制,并未给亚洲地区整体经济增长带来明显负面影响。

　　13.壳牌虚报石油储量

　　自今年1月9日爆出虚报了20%的油气储量后,全球第三大石油公司皇家荷兰壳牌先后四次下调油气储量,公司董事长菲利普·沃茨及CFO朱迪·波顿等高层先后为此辞职,壳牌公司也被迫与英美证券监管机构达成高达1.5亿美元的赔偿协议。

　　14.阿拉法特去世波及金融市场

　　11月11日,巴勒斯坦民族权力机构主席阿拉法特在法国巴黎郊区贝尔西军医院逝世。鉴于中东地区的局势尚不明朗,阿拉法特的去世给该地区的和平前景增添了不确定性,但也有人认为这给巴以和谈点燃了新的希望。而国际金融市场也对此作出即时反应,阿拉法特去世的消息一经传出,油价迅即大涨,而股市则出现下跌。

　　15.美国向伊拉克交权影响全球股市及油价

　　6月28日,驻伊拉克联军提前两天顺利向伊拉克临时政府移交了权力,受此消息影响,国际市场油价一度跌至2个月低点,而股市和美元汇率则得到短暂提振。从长期来看,权力移交的完成,可能意味着美国不必再过多纠缠于伊拉克事务,这对于金融市场的稳定有积极意义。

　　16.菲律宾宣布陷入财政危机

　　为了唤起民众对国家财政困难的充分认识,同时扩大总统紧急权力,以便解决高额预算赤字和外债问题,菲律宾总统阿罗约今年8月23日突然宣布菲律宾陷入财政危机。此举一度导致菲当地金融市场动荡,并引发外界对于菲律宾可能拖欠巨额外债的担忧。

　　17.恐怖袭击冲击金融市场及油价

　　进入2004年,恐怖袭击仍频频冲击国际金融市场及油价。包括3·11西班牙马德里连环爆炸案、巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈马斯精神领袖亚辛3月22日被杀以及5·29沙特胡拜尔市外国石油公司遭袭等一系列恐怖活动,每每牵动全球主要股市、汇市和国际油价的神经。（来源：上海证券报）