进入新年后仅仅数日，日交易量达1.9万亿美元的全球外汇市场上演了过山车般的激荡行情。在兑欧元、英镑、日元、瑞士法郎和新西兰元汇率遭受重挫并跌至多年低点之后，美元近日终于掉头反弹，开始了复仇之旅。
这一突变让许多估计美元会继续下跌的投机人士措手不及，现在，他们不得不买回美元以止损或锁定前期做空的利润。而交易员和策略师则暗自思忖：这波反弹是在美元长期熊市大趋势下坚持不了几个星期的短暂行情呢，还是大有可能持续下去的长期走势呢？
许多经济学家都相信，美元这次反弹是在熊市期间的短暂欢愉，他们预计跌势还将继续。但对交易员和国际投资者来说，押错宝将付出巨大代价。去年末的美元大幅下跌行情让一些对冲基金如获重释，在那之前，这些看跌美元的基金忙了一场空欢喜。
而且，美元如持续上扬也将使美国的巨额贸易赤字进一步膨胀，它还会削弱美国企业的竞争力和利润率，进而减轻欧洲、英国和日本公司的销售和利润压力。
谈到这波反弹背后的原因，人们认为，一是因为2004年末美元的下跌过快、跌幅过大，而且，一些正面的经济数据也有利于美元，同时人们相信，美国利率上调以及经济增长快于其他主要的发达经济体也吸引了资本投资转向美国。
这一点非常重要，因为大多数经济分析师都将美元走软归咎于美国日益膨胀的预算赤字和经常项目赤字。后一个指标被广泛用来衡量商品和服务贸易以及特定的财政转移支付的规模。由于美国人不喜储蓄，因此美国主要依靠外国人的投资来填补赤字。
咨询公司High Frequency Economics首席经济学家韦森伯指出，利率上升也让做空美元的投机商增加了投机成本。随着利率与欧元利率相比越来越高，做空美元时借入美元的成本也在逐渐攀升。
韦森伯说，现在就预言美元是否已触底还为时尚早，但他又表示，如果美国经济数据继续走强，美元将获得很大支撑。他预计，年底前美元兑欧元和兑日元将分别回升至1.10美元和115－120日元左右。 琼斯
