蓝筹股集体做空费思量 |
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http://www.sina.com.cn 2005年01月08日09:36 湖南在线-三湘都市报 |
新华社北京1月7日电(记者许少业)新年伊始,一批蓝筹股频频遭到“空袭”,拖累大盘屡创新低。蓝筹股的集体下跌究竟是价值回归还是非理性下跌?这个问题不仅考问着机构投资者,也让一般的投资者无所适从。 轮番做空 新年第一个交易日,沪深股市长阴破位。主要做空力量来自石化股和汽车股;接下来几个交易日,几乎每天都有基金重仓的股票领跌大盘,煤炭股、有色金属股、银行股、电力股、钢铁股等几乎无一幸免,其股价在沉重的抛压下一片狼藉。 从分类指数上看,汽车板块的历史跌幅最大(接近60%),石化板块、电力板块从去年4月至今的跌幅均接近35%,钢铁板块的跌幅接近30%。蓝筹股的代表上证50指数设立一年来,跌幅接近20%。 蓝筹股的轮番做空不仅使市场风险急剧加大,也对投资者的信心造成不小打击。 价值回归 蓝筹股集体下跌使得基金成为舆论焦点,有关基金为何不作为的指责屡屡见诸媒体。然而客观地说,基金尽管是价值投资的始作俑者,但基金有着固有的助涨助跌的弊端,主要原因就在于基金的投资手法严重趋同,导致所谓“核心资产”股流动性大大降低,由此演变成“一荣俱荣、一损俱损”的格局。尤其在大盘系统风险集中释放的时候,很容易形成“多杀多”的惨烈局面。 蓝筹股的下跌还可以从公司基本面上找到诱因。以汽车板块为例,由于国内汽车业已逐渐融入国际大市场,国内汽车价格的下降成为必然趋势,于是,从2004年开始,相关汽车股就已经成为机构投资者抛弃的对象。 从更大范围看,对蓝筹股业绩衰退的预期成为基金调整仓位的最好理由。2004年12月17日,齐鲁石化、山东铝业由于所得税税率调整而于公告当天双双跌停昭示“核心蓝筹股”走上价值回归之路。 非理性下跌 然而,蓝筹股的集体下跌有没有非理性的成分?市场各方却是众说纷纭。南方基金管理公司的研究人士认为,新年首个交易日石化股的大跌,非理性成分居多,因为从基本面来判断,即使按照成品油价格调整后的盈利预期,石化股的估值仍在合理的范围内。 有一种观点认为,做空石化股是神秘资金所为,目的是可以起到打压股价从而从容抄底的作用。其实不管是不是神秘资金所为,值得借鉴的历史经验是,当股价疯狂杀跌时,往往也是提前见底的开始;在多数人悲观甚至绝望时,也是少数先知先觉资金抄底的时候。 当2002年底汽车股被市场普遍看空的时候,汽车股却在2003年开始了疯牛般的行情,当大家对汽车股的估值水平普遍提高后,汽车股却开始走下坡路。 因此,市场人士指出,总体来看,不排除部分蓝筹股存在业绩衰退的风险。但不可否认的是,有许多蓝筹股都是行业的龙头,抗风险能力比一般的企业要强得多。如果看到中国经济美好的发展前景,有什么理由还可以继续大肆做空呢? |