市场环境日臻改善 中国资本市场面临战略机遇期

　　“尽管二级市场持续低迷，但资本市场的环境正在一天天得到改善，当前正面临着一个重要的战略机遇期。”这是日前召开的全国证券期货监管工作会议传递出的一个明确信息。

　　市场内部环境的深刻变化支持这一判断。去年一年，是我国资本市场面世以来出台重大改革和发展措施数量最多、密度最大的一年，这些变革涉及发行制度、维护社会公众股股东合法权益、规范证券公司运作、发展机构投资者、产品创新等诸多方面，而且其中的一些已经开始触及深层次问题。

　　延续这一成果，2005年市场内部环境建设有望再度提速，并有望围绕以下几方面进行改革与创新：

　　进一步落实“国九条”，推进六个专题小组工作，并按照远近结合、标本兼治的要求，对各专题的目标、进度做进一步的调整和细化；

　　加紧研究改进和规范代办股份转让系统，以商业银行恢复在交易所的债券交易为重点推动建立统一互联的债券市场；

　　探索包括资金申购、向合格机构投资者定向配售等多种发行方式，研究推出首次发行股票公司存量发行试点，推动大型优质企业在境内发行上市，修订完善首次公开发行股票规则体系，做好上市公司发行公司债券的准备工作；

　　加强对上市公司高管人员及实际控制人的日常监管，研究推出上市公司治理评价体系，联合有关部门大力清理和遏制控股股东和其他关联方侵占上市公司资金和上市公司违规担保；

　　抓紧完成证券公司的摸底工作，全面启动证券公司分类监管，完善客户交易结算资金存管制度，年内基本实现客户交易结算资金独立存管，并探索更高要求的客户资金存管模式，争取在上半年完成对南方证券、闽发证券、汉唐证券及德隆证券公司的最终处置，争取在上半年完成证券投资者保护基金的设立；

　　积极为保险资金、社保基金、企业年金以及合格境外机构投资者等长期资金投资股票市场创造有利的条件，推进商业银行设立基金公司的试点工作，研究保险资产管理公司设立基金公司的试点，研究推出基金管理公司开展受托证券投资资产管理业务的相关规则，研究建立基金管理公司风险准备金制度；

　　加快建立期货市场投资者保障基金，完善我国农产品、金属和能源系列的商品期货市场，择机推出商品期权交易，做好金融衍生产品的研究开发等。

　　相信随着以上这些预期政策的出台，资本市场内部环境将得到进一步的提升。

　　与市场内部环境相比，更重要的是市场外部环境的根本性变化。市场外部环境包括国内与国际两个方面。

　　从国内环境看，以《若干意见》发布为标志，党和政府对发展资本市场的重视与支持前所未有地加大，资本市场的重要作用已得到社会各界的广泛认同；与此同时，国民经济将继续保持较快的发展势头，与2004年相比，2005年宏观环境对资本市场将更为有利；另外，货币市场、资本市场、保险市场协调发展格局正在逐步形成，无论商业银行还是保险公司都需要越来越深地参与到资本市场中来；同时，由于居民金融资产的迅速增长，保险资金、社保基金、企业年金等逐步增加，这些长期资金都需要通过资本市场实现保值增值，分享经济增长成果，同时也为资本市场注入新的活力。

　　而从国际环境来说，在全球经济平稳增长的前提下，中国经济和资本市场对全球资本的吸引力正在逐步提升。一方面，全球基础产业向中国转移和集中的趋势非常明显，能源、农产品、金属等商品的大规模进出口是必然趋势，我国商品期货市场的发展潜力和前景被世界普遍看好。另一方面，中国经济的巨大规模和持续快速发展，使得国际资本日益关注中国市场，并已经通过QFII投资中国资本市场，国际主要金融机构也正努力开拓中国业务。良好的国际环境为我国资本市场的发展提供了良机。

　　由此可见，无论是从内部、外部，还是从国内、国际的视角来观察，当前影响中国资本市场的改革与发展的环境因素正在发生积极变化，同国民经济一样，中国资本市场正面临着一个十分重要的战略机遇期。

　　稿件来源：《中国证券报》 作者：闻召林