随着财政部2005年偿还18期到期国债工作的展开，中国也进入了为期5年的偿债高峰期。
到期国债还本付息将展开
根据财政部2005年度1号公告，到期国债还本付息工作将于春节前的2月4日正式拉开帷幕，首批偿还的将是2004年第九期记帐式国债，总额为人民币253.2亿元。有关资料显示，2005年至2009年，财政部年度偿债面值总额均在人民币3500亿至4000亿元左右。财政部2004年到期国债的偿还总额为3551.53亿元，2003年2768.6亿元，2002年2247亿元，而2001年及之前均不足2000亿元。
另据财政部官员公开透露的信息，中国2005年的财政赤字规模约3000亿元。据此市场测算，财政部2005年国债发行量较2004年将不会出现大幅减少，预计仍维持在6500亿至7000亿元的水平。公告显示，今年到期偿付的18期国债中，包括：一次性还本付息的凭证式国债共8期，按年付息的记帐式国债共7期，2004年贴现发行的记帐式国债两期，外加定向发行的国债一期。根据聚源数据分析系统统计，2005年到期国债合计票面总额3977.8亿元。
国债发行结构或有变
市场分析人士认为，中国2005年将进入偿债高峰，这不仅因为2005年的偿债额高于2004年，还因为其后的3年中，年度国债偿付总额均将呈现居高不下的态势。根据市场人士较为普遍的推算，即使不考虑新发短期国债，2006年到期国债的偿付总额就将达到4161.20亿元，随后两年中虽然略有回落（2007年为3946.50亿元，2008年为3490亿元），但2009年偿债总额将会再度反弹至4012.70亿元。这意味着即使不发行5年以内的中短期国债，中国自2005年开始，也将连续5年面对年均偿还总额3500亿至4000亿元到期国债的局面。联系此前财政部官员有关2005年财政赤字规模可在3000亿元左右的表态，使市场进一步推测，财政部2005年国债发行总量应不会大幅少于2004年的6924亿元。
而政府去年以来反复强调的稳健财政政策，或许更多会体现在对国债发行结构进行调整，即增量发行5年以下中短期债上。财政部去年晚些时候已公开表示，将在2005年里执行稳健的财政政策，长期建设国债的发行数量将从2004年的1100亿元减少到800亿元。财政部至今尚未公布2005年的国债发行计划，但周一有传闻称，2005年财政部记帐式国债计划发行额为4900亿元，高于此前财政部公布的2004年4414亿元的数据。（来源：民营经济报）
