新股上市的“湖”面在冰封了5个多月后，终于被“华电国际”以询价方式打破，而伴随着新股上市的破冰声，整个股市反而掉进了冰窟窿。
昨天，上证指数和深证成指分别下跌28.97点和56.50点，以1216.65点和2999.02点收盘，其跳空的幅度超过了元旦首日开盘，两市1700多只股票只有156只股票飘红。“询价制”真相
“询价制”是证监会为保护投资者合法权益，加强市场约束，完善股票发行价格形成机制，从政策面来说，这应是个利好消息。但为何利好却引发股市地震？
国信证券分析师贾伯瑜说，“询价制”就像市场上卖白菜的，原来白菜的价格是由卖菜的人自行规定的，而现在他再卖白菜得与买菜的人商量。在“询价制”中，卖菜的就是上市公司，买菜的就是机构投资者和中小投资者。首发的“华电国际”要发行7.65亿股，有不少于50家符合条件的投资公司参与初步询价。
贾伯瑜说，询价使“买卖白菜”的行为发生了明显的变化。买菜的人由原来几乎所有想参与的投资者变成20家到50家机构，其他的人则不能直接购买了，而这些机构又有权选择可以买也可以中途退出不买。这意味着购买的人少了，需求和买菜的资金来源减少了。在这种情况下，卖菜的人就要考虑制定一个合理的价位，并与买菜的人讨价还价。基金为啥移情别恋
华泰证券、国信证券、南京证券的工作人员认为，询价制度使基金等机构投资者不得不抛售手中的股票，以腾出资金来参与新股询价，导致大量的股票被抛售，这是元旦以来股市下跌的主要原因。
基金等机构投资者移情别恋的主要原因是，以询价制和通道制决定的股票价格及其投资价值的不同。首只询价股“华电国际”定价参考H股价格，以较低的发行价和市盈率出现。而在H股上市的大多数股票是通过询价制方式决定价格的，但同一个公司在A股市场和H股市场上市，价格却相差悬殊，比如南京某公司股票，昨日A股每股价格4元多，而H股则为1元多。这意味着询价制下的A股股票上市价格将比较低，而以这个价格获取更高的利润,比此前上市的股票要容易。挤水后股价将回归
从昨天盘面看，上证综指已站到5年以来新低的位置上。国信证券有关人士分析，随着询价制的实施，股价水分将继续被挤出。
以某股票为例，其在2004年6月上市时，发行价为9.2元，按照发行市盈率16.73倍计算，每股收益为0.55元。从发行前后的股份来看，发行前为6515.39万股，总股本乘以每股收益为3583万元利润。但发行股票后，为10015.39万股，以同样的利润除以发行后的股数，其每股收益为0.3578元，市盈率则远远超过了16.73倍。如果按照询价制的规定，将不属于主营收入的非经营损益，如补贴、税收优惠、投资收益等放在里面，其市盈率还会增加。这意味着如果仍以不超过20倍的市盈率发行，股价中的水分将被挤掉，或以同样的价格发行,将会被市场冷遇。从市场来看，股指重心则会随着进一步挤水分而下行。快报记者陈大军
