询价制实施后的第二只IPO股票——黔源电力(002039.SZ)将发行5000万股A股。黔源电力在招股意向书中表示拟上市地为深圳证券交易所。
在证券业协会公布的10家QFII询价对象中，黔源电力将向其中两家进行初步询价。德意志银行电力行业研究员李小姐认为，与海外成熟的询价过程相比，目前内地市场的询价进程稍显紧迫。外资机构对内地市场的研究大多在逐渐深入中，目前数天之内尚不足完成相对充实的A股公司定价报告，建议今后在询价机制上进行必要的修正。
与询价第一股华电国际安排紧凑的询价和发行日程相比，黔源电力的询价进程看起来要从容得多。从昨日(25日)起，主承销商中信证券开始向39家询价对象进行初步询价，其中包括24家证券投资管理基金公司、5家证券公司、6家财务公司、2家信托公司和2家合格境外机构投资者，初步询价将持续4天，于1月28日结束。但是，机构的询价结果将延至2月1日才正式向外界公布。中信证券投行部人士对此举解释为，除去29日、30日是休息日的因素外，31日还需要一天时间做一些备案和报批工作。2月4日，针对机构投资者的1000万股网下配售将刊登结果公告。春节假期之后的2月16日，不低于4000万股的网上市值配售开始进行。这标志黔源电力的发行将横跨整个春节假期，最终上市日期将在春节之后。
中金公司在1月17日到1月21日短短5天内即完成了华电国际从刊登招股说明书到确定发行价格的全过程。而中信证券安排的整个询价定价过程前后计划持续10天左右完成。一位中信证券投行部黔源电力项目小组成员告诉记者:“我们的询价过程应该成为常态，整个定价过程平稳有序进行，给机构投资者足够的考量时间。”他同时表示：“华电国际有H股，A股股市春节放假时间较长，香港市场放假时间短。为了避免华电国际H股股价波动过大，就需要在假期前解决询价发行全过程。”中信证券资本市场部经理方仪也认为：“中金有自己的特殊情况，而我们则希望给机构投资者提供充分的研究空间。”
对于各方关心的黔源电力定价问题，中信证券方面人士表示，对黔源电力的估值研究报告将只向询价机构提供意见参考，目前还不便透露。一位参与询价过程的基金经理则表示，较之同为电力板块的华电国际，黔源电力的最终股价不太容易确定。首先，黔源电力在中小企业板上市，这和电力板块在主板的定价惯例有差异；其次，黔源电力比较特殊，主要机组是水电机组，但是装机容量很小，只有约56万千瓦。他认为使用市盈率、市净率等常见公司估值方法，得出黔源电力的上市定价区间在9~11元之间，按照20%的折扣标准，他将给出黔源电力的预询价格区间在7~8元之间。联合证券资深电力分析师丁昌也表示，黔源电力的装机容量过小，尽管资产质量尚可，但是公司资产负债率过高带来的风险溢价将影响到它的二级市场价格。他表示黔源电力的二级市场定价应该不超过10元。（来源：第一财经日报）
