经济日报：“美元免费午餐”还能吃多久

　　新华网北京1月31日电2002年初开始的美元贬值已持续3年之久。据英国《经济学家》周刊2004年12月4日一期的统计，在过去3年内，美元对欧元的汇率下跌了35％。此间《经济日报》31日刊登《“美元免费午餐”还能吃多久》的文章，分析了美元贬值的原因及其对世界经济、国际金融体系和不同国家的影响，并提醒人们采取相应对策。现将文章摘发如下：

　　长期以来，国际贸易领域一直存在这种现象，即美国印制美元购买进口商品，而外国用向美国提供商品获得的美元再购买美国国债和企业证券充作本国外汇储备，从而支撑了美国经济。经济史学家尼尔·弗格森曾评论说，这看上去就像“现代经济史上最大的免费午餐”。

　　有报道说，2001年美国的货币发行量比上年增长了12．75％，达到7．8万亿美元，其中在美国国内流通的美元所占比重不到8％，其余都被其他国家和地区的金融机构、企业和个人储存起来。

　　然而，天下毕竟没有免费的午餐。美国通过发行货币让其他国家为自己的赤字“埋单”的做法，最终会威胁美元在世界储备货币中的统治地位。英国《经济学家》周刊2004年12月4日刊登题为《正在消失的美元》的文章指出：“由于美国的放宽信用政策已经溢出国境，全球金融系统已变成一个巨大的印钞机构。全球流通能力的实际发展速度比以往任何时候都高。努力使本国货币钉住美元的新兴经济体——尤其是在亚洲——被迫将美联储超宽松的货币政策加以放大：各中央银行大量印制本地货币买进美元从而限制其货币升值。全球流通能力的迅速提高不是加剧了通货膨胀，而是流入全世界的股票价格体系和房地产之中，导致一系列资产价格泡沫。结果一方面是，如果美元像有些人预测的那样再下跌30％，它将造成历史上规模最大的欠账行为，导致外国人丧失价值数万亿的美元资产。另一方面，如果美国继续以目前的速度消费和借贷，那么美元终将丧失其在国际金融领域的强势地位。”

　　此次美元贬值的起因是财政和贸易双赤字，特别是财政赤字增加过快。从目前情况看，布什总统在第二任期内将继续推行减税计划、继续反恐和干预全球事务，因此美国财政赤字将继续增加，美元将在波动中继续走低。

　　目前，美国的净外债已经占其国内生产总值（ＧＤＰ）的23％。据经济学家计算，即使经常项目收支赤字稳定在占美国ＧＤＰ的5％左右，到2020年美国的净外债将增加到占美国ＧＤＰ的60％以上，它将吞噬日本、中国、德国和其他有经常项目收支盈余的国家约75％的超额储蓄。美国净外债继续增加和美元汇率进一步下跌，将会产生严重后果。

　　美联储前任主席保罗·沃尔克最近宣称，美国在未来5年内爆发货币危机的可能性高达75％。

　　另一个值得注意的迹象是美国官方的态度。美国财政部长斯诺2004年12月3日虽然重申布什政府坚持“强势美元”政策。但是对此作了另一番解释，说“强势”的意思是指美元使公众产生信心和它的防卫能力，美国政府已经不再根据美元与其他主要货币的市场价值衡量美元的强弱。这表明美国政府对美元汇率下跌不会过多干预。

　　美元贬值，对日元、欧元来说，是利弊互见，而其损害最大的将是发展中国家。特别是与美国经济关联度较高的东亚国家和地区，更容易受到美元贬值的冲击。因此发展中国家应采取有效对策，严防金融风波对本国经济造成重大损害。