内地企业撑起港交所半边天(图)

http://www.sina.com.cn 2005年02月04日03:16 人民网-江南时报

　　本报记者　潘祥海

　　内地证券市场萎靡不振，近期更是两度击穿1200点的历史最低值；上市公司丑闻不断，高管层前仆后继落马。股民对股市失望至极，企业上市在股民们看来就是为了圈钱。内地股市如此的现状使得众多谋划上市的企业望而生畏，于是海外上市尤其是去中国香港、新加坡上市成为众多企业的现实选择。统计显示，在过去约十年间，有超过300家内地企业赴港上市，集资超过9000亿港元；去年在香港新上市的70家公司中，内地企业占44家之多，其中江苏企业占5家。而内地企业股份的成交额，亦占香港交易所总成交额的一半。

　　海外上市热

　　中智投行企业咨询上海有限公司的研究结果表明，现在中国内地有3000多家企业在等待上市，但内地主板市场和深圳中小企业板每年的新股容量至多是150家。也就是说，每20家企业中只有一个幸运儿，将希望放在本土资本市场，换来的恐怕只有等待。

　　另外，内地A股市场门槛太高，有很大的盈利压力，而且程序复杂，加之近年来内地证券市场低迷，使企业融资难度增加。而境外上市正好相反，门槛低，只要合乎程序，6个月左右就可以上市了，于是海外上市就成了一些在内地上市无望的企业的救命稻草。在本土资本市场无路可走时，海外上市就成了一条柳暗花明的捷径，不过选择这一条路也是无奈之举。企业迅速成长，业务扩张和新产品研发急需得到更多资金的支持。但这些企业很难从银行获得贷款，再加上今年紧缩性财政货币政策的实施，从内地正当渠道获得融资难上加难。因而，海外上市成为一条柳暗花明之路。

　　许多中型科技企业，其实并不缺钱，但它还是一个劲地想到中国香港、新加坡或者美国上市。因为如果在海外上市成功，就可以为企业的国际化铺平道路。

　　中国加入世贸组织，推动了经济金融开放程度的迅速提高，为中国的企业进入国际市场上市提供了更为广阔的市场空间。而当一家公司获得海外上市地位，那就意味着加入了国内和国际大公司的行列。公司在境外资本市场实现上市，将得到更多的合作机会，为企业走向国际市场创造了条件。同时，海外上市的成功不仅为这些公司在国际证券市场筹集了大量资金，促进了这些企业根据国际规范进行运作，而且促进了这些企业按照国际市场规则迅速发展。

　　江苏企业也疯狂

　　统计显示，2004年江苏共有8家企业在中国香港、新加坡上市。江苏企业上市工作办公室披露的数据显示，迄今为止，江苏企业境外上市累计募集资金已达110.5亿元。江苏继境内上市公司数位列全国第三后，境外上市融资额也跑进全国“第一集团”。一个“江苏板块”在境外市场出现。

　　近两年，利用资本市场在境外发行股票，正逐渐成为江苏省中小民营企业的“战略之举”。该省的“百家民企境外融资计划”（即W3100工程）确定，2004年争取在境外上市5至8家企业，2005年20家，2006年40家，到2007年争取达到100家。

　　据江苏企业上市工作办公室的相关负责人介绍，江苏中小企业多，优质上市资源多。在境内市场，中小企业就是江苏上市的主要力量。近年，随着国有企业的改制，民营企业和中外合资企业的发展，一批优质企业又涌现出来。另外，江苏有些大型企业在内地市场具有垄断能力，这些都是境外投资者特别看中的。

　　其实，赴境外上市并非江苏一家热。中国证监会从8月底起停止新股上市后，内地企业赴境外上市的热情就一浪接一浪。

　　据香港联交所披露，山东已有10家企业进入香港上市工作程序，黑龙江欲推动34家企业在港上市，福建省龙岩市也有10多家企业积极准备赴港上市，内地几大汽车公司如上汽、长安、北汽等也纷纷制定了2005年赴港上市的计划。

　　新加坡交易所市场署上市部高级执行人员透露，目前在新加坡上市的公司共有605家（外国公司占161家），在2004年新上市的61家公司中，来自中国大陆的台商公司有3家，中国大陆公司有25家。她估计，2005年将有50多家大陆企业申请到新上市。政府该扮演什么角色从目前的形势来看，面

　　对海外上市，江苏企业不应该再等待。作为新兴市场，内地等待上市的企业数量庞大，长三角企业应把眼光放到国际上。

　　企业海外上市不仅利于企业建立现代公司治理结构，保证企业长期稳定发展，而且也为企业提高国际知名度，走向国际市场创造了条件。生产千百度女鞋的鸿国集团，去年在新加坡创业板上市后，由于股价表现较好，今年实现了二度配股融资，两次共筹资1.4亿元。公司产品在国际上知名度提高，销路也一路看好。

　　为此，作为行政职能部门，政府应该鼓励企业走向国际资本市场，加快吸引外资。

　　不过，江苏省经贸委提出的三年内扶持100家民营科技企业实现境外上市或融资的“W3100工程”，以及江苏省政府专门成立“W3100工程”领导小组负责此事，似乎有所不妥。南京大学经济学院一位经济学教授曾在媒体上表示：“先不说这样一个目标最终能否达到，光从思路来说就缺乏科学性，这就好比一个雄心勃勃的股民制定了一个三年之内要获取100万收益的计划一样。”

　　业内人士提醒，由政府出头，规划企业上市，最大的风险就是将来企业出了问题，政府必须承担。“事实上，是否境外上市、能否境外上市，应该是企业行为，由企业自身条件决定。”该人士认为，政府的关键应该在转变职能上，政府如何组织经济活动主要应该体现在为企业提供服务，而不是干涉企业行为；创造良好的投资环境，提供产业升级需要的人力资本；发展教育，解决城市发展所需的基础设施建设问题等等。如果由政府选择企业上市等经济活动，就有可能产生大量的坏账。

　　理性看待海外上市

　　海外上市并不是所有企业的首选融资之路，但是面对本土资本市场的严峻形势和企业自身发展的资金需求，海外融资才显得如此诱人。但是我们还需理性看待海外融资。

　　首先，海外融资的费用和成本高。海外发行股票的费用主要包括上市费、律师费、审计师费、财务顾问费、承销商费及其他印刷申请费用等。上市费用占总融资金额的比例，香港创业板约为10％，主板在10％以内，美国纳斯达克则为13％至18％，而在中国内地上市仅为3％至5％。

　　还有就是对于谋求国际化的企业来说，如果企业的市场在内地，因为资本市场与企业自身消费群体隔绝，到海外上市融资对公司自身品牌的助益并不明显，上市后若经营不善，增发股票及配股都很难，丧失了进一步融资的条件。

　　所以，海外上市也要理性看待，并非外国的月亮就比中国的圆。海外融资既要看到融资的便利也要看到存在的风险，根据企业自身的情况选择海外融资。

　　另外，创维和中航油事件发生后，人们对内地一些企业抱着以“圈钱”为目的的“上市思维”，对赴境外市场上市能否成功产生了怀疑。一些舆论提醒，对于正“前仆后继”要到境外上市的内地企业而言，创维和中航油事件不啻是一声声警钟：企业上市，融资是终极目标？

　　《江南时报》 (2005年02月04日第十四版)