保险资金负债特性决定股市投资的操作手法

　　对于保险资金直接入市的影响，市场各方均广为关注。但如何把握其中的投资机会？保险资金又将采取怎样的投资策略呢？

　　一位资深保险业专家告诉记者，保险业资产管理有其鲜明的个性特色，其中最重要的一条原则就是资产负债匹配管理。全球保险业发展趋势莫不如此。抛开其负债特点，简单地说保险资金追求每年几个点的稳定收益、能承受多大的风险等，都是缺乏科学依据的。因此，要研究保险资金在投资上的特性，必须首先研究保险资产的负债现状及其未来发展趋势。特别是，我们在昨日见报的相关文件中看到，保险资金的开户将会以保险产品为单位进行开户，并展开相应的投资行为。研究相关保险产品的生命周期及其负债特性，就成为把握其投资特性必须完成的“功课”。事实上，在保险业比较发达的成熟市场，其资产管理甚至已经演变为纯负债推动的资产组合式的投资。

　　但由于国内保险业在资产负债的匹配管理上尚处于不断摸索与完善过程中，尤其在直接的股票投资上，自身缺乏比较成熟的经验，因此，保险资金初期的股票直接投资行为还不会是明显的负债推动的投资。但可以肯定的是，保险资金在股票上的直接投资将会具有以下几个方面的特点：

　　一是投资的长期性。保险资金逐步加强与资本市场的联系无疑是一项长期的战略决策，保险资金的特性决定了其投资行为不会是一种短期行为，也不会太在意一朝一夕的波动。

　　二是低风险策略，风险控制将处于最重要的位置。其在个股的选择上，不一定会在意中短期的成长是否很迅速，但一定会很在意公司的发展战略是否很稳健，历史上的发展是否很稳定，也一定会在意公司的透明度是否很高，信息披露是否很充分，投资人关系是否良好等。

　　三是会重视公司的分红政策及现金分红能力。相比来说，有适度成长能力的收益型公司会更容易获得保险资金的青睐。

　　另外，有市场研究人士认为，保险资金也可能会选择一部分进行指数化投资，这样做风险较低，透明度较高。但不太可能出现像现在基金这样，多家保险公司大规模地交叉持股的情况，因为这样流动性风险较大。（记者鑫平）（来源：中国证券报）