数亿元资金陷泥淖 青鸟系投资广电势成骑虎

　　北大青鸟系将如何打理涉足已深的广电业务？

　　北京天桥北大青鸟科技股份有限公司(下称“青鸟天桥”，600657.SH)日前发布公告称，2005年2月22日，公司计划将其持有的山西广电、宁夏广电的股份(两家均为49%)，共计1.93亿股转让给大股东北大青鸟集团。

　　青鸟天桥董秘于明近日告诉记者，如果转让协议达成，青鸟天桥将只保有新疆广电网络的股份，而其价值9800万元的该部分股权也将待价而沽。

　　由此看来，广电领域的巨额投入已经给青鸟系造成了内伤，后面是日益迫近的银行还贷压力和股东质疑，前面是数亿资金深陷广电泥沼，青鸟系开始从广电业务领域撤出部分投资。

　　另一方面，青鸟集团则保持对广电业务的长期看好。总裁许振东明确表示，北大青鸟不会从广电领域撤出。市场表现与澄清表达竟然如此迥异。

　　撤资收缩

　　自1999年5月至今，青鸟系涉足广电领域后，总计投入了近20亿元资金，先后在10个省市区参股了当地的广电网络建设和运营。

　　自2000年3月起，青鸟天桥共参股4家广电网络公司，分别是四川广电、宁夏广电、山西广电、新疆广电，耗资近4亿元，所用资金主要来自于银行借贷。2000年6月，青鸟天桥又联合母公司北大青鸟，控股青鸟华光。然后，利用自有资金和银行贷款，青鸟华光耗资1.4亿元，参股潍坊广电和章丘广电。

　　2004年上半年，青鸟天桥在广电网络的业务亏损达到543万元，2003年以前也一直处于亏损状态。

　　潍坊北大青鸟华光科技股份有限公司(下称“青鸟华光”，600076.SH)证券事务代表赵先生表示，华光的广电网络业务方面的盈利状况并不理想，仅章丘广电2003年全年净亏损额就达到367万元。

　　按照最初规划，青鸟系在广电领域的布局是：北大青鸟、青鸟天桥做系统集成，青鸟华光作设备提供，例如机顶盒等。

　　总体而言，青鸟系在广电网络的投资和运营并没有预期那样理想，仅能做到收支相抵或者微利。

　　而在资金链条前端，青鸟又面临数亿元的银行还贷压力。

　　2000年3月，北大青鸟向中国建设银行总行营业部贷款2.5亿元；4月，建行与北大青鸟签署《战略合作协议》等银企合作协议，并陆续向北大青鸟发放广电网项目贷款累计16亿元。

　　2002年，国家审计署对建设银行进行全面审计，建行贷给北大青鸟的这笔资金被认定为“违规贷款”。次年上半年，青鸟天桥将所贷的第一笔2.5亿元资金归还建行。

　　2004年5月建行正式开始追讨这笔贷款。

　　两方面的因素给青鸟两家上市公司带来了很大的压力，不得不考虑对于广电业务的取舍和转业。

　　2003年，青鸟天桥开始抛售持有的四川广电股份。四川广电出售之前赢利3000多万元，但主要来自于非经常性业务。当时的评估价为1.16亿元，但最后被以1.02亿元的价格出售，有业内人士称，这反映了青鸟上市公司对于出售广电业务的急迫。

　　而北大文化集团总裁、青鸟华光的董事长周燕军对于此项交易的解释则是：“因为我们只有25%的股权，34%以上才有否决权，所以我们要退出。”

　　青鸟华光的赵先生告诉记者，虽然华光没有出售两家广电网络公司的计划，但已经开始把注意力转向数字电视机顶盒的市场，华光已经成立北京青鸟华光科技有限公司，其生产的机顶盒产品在淄博和潍坊都有了大范围使用。

　　挺进

　　“北大青鸟不会从广电领域撤出。”北大青鸟集团总裁许振东在他的办公室接受《第一财经日报》记者采访时表示。

　　他说，2004年4月，国家开发银行和北大青鸟签署了授信协议，给予青鸟25亿元的广电专项贷款授信，公司并不存在资金压力。

　　2004年10月12日，上市公司青鸟天桥发表公告称，获得2.5亿元国家开发银行的贷款，期限为15年。据记者了解，国开行给青鸟华光的一笔1.4亿元贷款将于近期到账。

　　“青鸟系上市公司和集团战略是目标一致的，有项目合作，集团可以进入上市公司的理运营细节，并完成战略目标。”许振东表示。

　　但为什么青鸟系中上市公司还要撤出广电网络的投资？

　　“必须让上市公司完善法人治理结构，”许振东不假思索地表示，“原来的经营模式在新的监管环境下已经不适应，按照我们的计划，上市公司青鸟天桥和青鸟华光将退出广电网络运营和投资领域。”许振东同时表示，“上市公司在数字电视领域的投资不会退出，青鸟在这个领域里的投资包括软件和节目内容。”

　　“北大青鸟在广电方面的投入是有战略考虑的，而且现在并不存在巨额还贷的压力。这些事情你去找周总，他在我们这里主要负责广电和传媒。”许振东终止了记者对于广电投资细节的追问。

　　政策困境

　　周燕军就是许振东所说的周总。他的办公室紧邻许的办公室。

　　周燕军这几天一直都在忙碌，“刚刚从山西出差回来，和他们谈了一些广电网络的事情，然后又直飞上海。”

　　周燕军告诉记者，青鸟最初进入广电是希望通过广电网络销售他的软件产品，但参股广电网络之后，青鸟对于它的经营模式产生了浓厚的兴趣。

　　“1999年，我们就完成了对章丘和淄博的参股，那时国务院办公厅的82号文件还没有下来，国办82号文件、广电总局93号文件下来之后，我们不得不改变我们的收购策略，把关注点转向省级广电网络公司。”

　　本来指望通过广电网络的运营收入对贷款支出充抵，但运营状况的不理想使得青鸟进退维谷。而原本2003年就能成形的数字电视市场也没有原来预期的那样蓬勃。“现在，青鸟在广电方面收入只够支付利息，大部分钱都用于资产折旧了，收支基本平衡。”

　　“章丘广电是赚钱的，国资委认定他们的资产是2亿元，但我们只认定其中的8000万资产，我们面临高昂的折旧，不得不按2亿元计算折旧，这属于历史遗留问题，2004年就已经解决。”周燕军告诉记者。“现在青鸟做广电，非常累。”送别记者，周燕军说了最后一句话。

　　国务院办公厅转发信息产业部、国家广播电影电视总局《关于加强广播电视有线网络建设管理意见的通知》(即国办82号文件)和《关于广播电视专用网融资问题的紧急通知》(即广电总局93号文件)，下发时间分别是1999年9月13日和2000年2月23日。文件明确规定，各地(市)、县级单位成立的广电网络公司将由省级广电网络公司整合，同时未经省级以上广电部门批准，各地网络公司不得以合股方式融资建设经营有线电视网络，不得擅自转让或者出售有线电视网络资产和权益，擅自组建股份公司上市。时至今日，国办82号文件与广电总局93号文件仍然有效。（记者陆悦）（来源：第一财经日报）