优化外汇资源配置（望海楼）

　　施明慎

　　10年前，当中国的外汇储备达到600亿美元时，人们议论的是多不多的问题。如今，中国外汇储备达6099亿美元，排名世界第二。此时，人们关心的不再是多不多的问题，而是如何更好地运用外汇资源。

　　从600亿美元到6099亿美元，外汇储备年年上台阶，显示了中国经济发展之巨变、国家综合实力之增强。充足的外汇储备拓展了我们在国内外市场上的回旋余地。当国内某一种资源出现紧缺时，我们不再愁眉不展，可以放心大胆地用外汇从国外进口；当某一笔外债到期或外商要求汇出利润时，我们不再为筹集资金而捉襟见肘，可以毫不迟疑地如期支付，体现出较强的支付能力和良好的信誉。充足的外汇储备，还使我们的企业、个人更加自信、潇洒地走出去。

　　然而，丰厚的外汇储备，也是一把双刃剑。大幅增长的外汇储备在充实国库的同时，也不断增加着货币信贷调控的压力。在目前的银行结售汇制度下，中央银行必须为买进外汇不断地投放人民币，从而增加了人民币资源的占用，加大了控制货币供应量的难度。因此，当今决策者需要考虑的是怎样让快速增长的外汇储备充分体现优势，又不对稳健的货币政策造成太大的压力？

　　近年来，中国除对储备货币结构和资产结构等适时进行调整外，在优化资源配置等方面也进行了一些创新尝试。特别引人关注的是，2003年底国务院决定中国银行和中国建设银行实施股份制改造试点，并动用450亿美元外汇储备和黄金储备为其补充资本金。当年年底，通过资产划拨、一次到位的办法，完成了向两家试点银行的注资，对储备经营及国内外金融市场都没有造成任何负面影响。这是中国首次运用外汇储备进行股权性投资，是外汇储备资金运用的一大创新。

　　有选择地拓宽资本流出渠道，在防范风险的前提下鼓励和支持境内企业“走出去”，是用好外汇资源的另一个突破口。近几年，根据实施“走出去”战略的总体部署，国内企业到境外投资建厂的势头有所加快。

　　目前，中国的境外投资非金融类经营机构已达数千家，协议投资总额300多亿美元。然而境外融资成本高、条件苛刻，中国不少的境外投资企业在经营过程中面临流动资金短缺的困扰。如允许符合条件的在华跨国公司将其自有外汇资金甚至购汇用于境外运作，一方面可拓宽其投资渠道，分散投资风险，另一方面可优化外汇资源配置，更好地支持中国的境外企业发展。此外，有关方面正在考虑让更多合格的国内机构投资者参与国际资本市场的搏击，分享全球经济增长的成果。

　　创新金融工具、开拓境内外汇投资理财渠道，增强企业和居民持有外汇的意愿，也是减轻外汇储备增长过快压力的不错选择。这方面大有潜力可挖。

　　在当前经济全球化趋势加快、国际金融市场变化加剧的新形势下，管好外汇储备的难度还会加大。有关部门应妥善处理进一步发挥储备作用同提高储备效率的关系，积极创新，稳妥投资，实现外汇资源配置的不断优化。

　　《人民日报海外版》 (2005年02月24日 第一版)