居民储蓄告别负收益

　　居民储蓄告别负收益业内人士分析，这反映宏观调控取得成效，但通缩的可能性重现

　　【本报讯】据财经时报报道，2005年元宵节未过，国家统计局这时发布的数据显示，1月，全国居民消费价格总水平(CPI)同比增幅降到2003年10月以来的最低水平，达到1.9%。此前，CPI同比增幅以平均每月下降约1个点的速度已经连续4个月下滑。

　　业内人士分析，目前投资品价格增幅首次出现回落，反映出过去的宏观调控取得明显成效，而随着工业品出厂价格增幅回落，经济进入通缩的可能性重现。

　　居民储蓄实际利率变正

　　根据计算，目前两年、三年、五年期的居民储蓄实际利率，即扣除利息税后的利率，分别为2.16%、2.592%、2.88%，高于今年1月CPI同比增长1.9%的数字。同时，一年期的居民储蓄实际利率也达到1.8%，几乎等同1月的CPI指数。这意味着，在告别一年多的居民储蓄实际负利率时期后，居民储蓄的实际利率再次变正。

　　不过，居民储蓄实际存款利率变正是否是短期现象，仍然难以判断。

　　国家统计局的人士表示，2004年的春节在1月，今年的春节在2月，因此今年1月

　　CPI价格增幅低，是正常的，但不一定具有普遍性，仍然需要观察。作为政策参考的依据，需要看接下来几个月的数据。

　　通货紧缩需警惕

　　国务院发展研究中心宏观研究部专家张立群表示，目前市场的供求关系很容易出现生产过剩的情况，进入通货紧缩的可能性很大。不过，工业品价格涨幅回落，还不是直接影响CPI的因素。

　　有专家认为，目前工业增加值的情况似乎表明供求关系面临新的局面。不过，自从1997年全部工业增加值增幅降到10%以下后，居民消费价格从1998年至2002年基本上是持续的负数。这似乎暗示，如果具有可比性的工业增加值增幅低于10%，通缩威胁可能就会重演。

　　一定程度取决于宏观调控

　　中国社会科学院经济研究所专家袁钢明指出，作为原材料、燃料、工业品出厂价格等，所反映出来的投资品价格，今年以来开始首次下降，反映出市场对投资需求在降低，因此过去偏紧的宏观调控已经实际见效。现在，消费需求和投资需求如果同时下去，则可能出问题。

　　不过，也有不同的观点。湘财证券北京研发中心分析师崔巍表示，现在加息压力肯定减轻了，通胀的担忧消失，但是谈通缩可能还早一点。2005年价格因素在一定程度上取决于政府宏观调控。