大量抛售高收益债券　致使七日年化收益率飙升至10%(图)

http://www.sina.com.cn 2005年03月04日11:35 广州日报大洋网

银华货币基金七日年化收益率走势图。

　　本报讯

　　（记者吴倩）银华货币市场基金3月2日的七日年化收益率超过了10%，是其他货币市场基金七日年化收益率的3倍左右，其收益率的“井喷”现象引起了业内和投资者的高度瞩目。

　　有市场人士戏称，其七日年化收益率近期大幅波动“都是巨额赎回惹的祸”。

　　价差收益能否支持高收益率?

　　自2月28日起至今，银华货币基金的七日年化收益率快速攀升至4%、8%、10%。而3月2日，除银华货币市场基金外，其他货币市场基金平均七日年化收益率为3.145%。

　　对于近期银华货币市场基金7日年化收益率远远高出市场平均水平的情况，银华基金公司公开表示，基金短期取得较高收益率的主要原因是近日减持了部分高收益率债券品种，实现了部分收益。另外，由于基金规模较小，从而使该基金7日年化收益率出现了较大幅度的波动。

　　但据了解，货币市场基金的收益由买卖证券价差、投资债券利息、银行存款利息和其它合法收入构成。据推算，由后三者为主构成的静态收益率大致在2%至2.5%左右。而目前，流动性强的高票息债券一年期央行票据的二级市场收益率大约为2.8%，收益最高的浮息债券的利率也只有3.8％左右。

　　银华货币市场基金减持债券所获取的价差收益能否支持这么高的收益率呢？

　　市场人士戏称，银华货币市场基金7日年化收益率近期大幅波动“都是巨额赎回惹的祸”。业内人士分析认为，银华货币市场基金短期取得较高收益的直接原因之一是近日减持了部分高收益率的债券品种。但其近期之所以减持，很可能是遭遇巨额赎回，必须大量减持债券以保持基金的流动性。

　　都是巨额赎回惹的祸？

　　另外，在兑现了同等收益的情况下，由于遭遇赎回，基金规模产生较大变动，也会使其每万份单位所获得的收益率偏高。

　　据了解，银华货币市场基金初始规模为5.91亿元。业内人士分析说，如果一只货币市场基金的起始规模是10个亿，放大40%，那么总资产就是14个亿，如果赎回3个亿，那么净资产只有7个亿，这样就变成放大了100%。

　　针对银华货币市场基金遭遇巨额赎回的说法，银华基金公司有关人士向本报记者表示，赎回是正常现象，货币市场基金首要的是保证高流动性，其次才是力求高收益，减持一部分债券以保持流动性也很正常。

　　“如果有需要公告的事宜，公司一定会及时公告。”该人士强调。据了解，开放式基金遭遇巨额赎回是指其当日净赎回量超过基金规模的10%。

　　投资者是否应逢高兑现？

　　最近七日年化收益率为最近七日每万份日收益的平均值年化后的收益率，持有1万份银华货币A、B，分别会在近三天获得4元~9元不等的回报。投资者应否趁机逢高兑现呢？

　　一位基金公司人士指出，货币市场基金收益的重要组成部分之一为利息收入，而利息收入需要靠时间来实现，持有货币市场基金时间越长利息收入就越多。

　　银华基金公司也提醒投资者，7日年化收益率只是一个短期反映货币市场基金收益的指标，目前的高收益水平是暂时的、不可持续的。从长远来看，银华货币市场基金的收益水平将是平稳的。

　　“而且，银华货币市场基金成立时间没多久，即使从其开始运作就持有该基金，投资者已实现的收益也有限。”上述基金公司人士进一步分析道。据了解，银华货币市场基金1月31日成立，而据估算，自2月18日起，持有每一万份基金单位的银华货币A、B，投资者平均每日可获得的收益在2.7元左右。（来源：广州日报）

大量抛售高收益债券 致使七日年化收益率飙升至10%(图)

大量抛售高收益债券　致使七日年化收益率飙升至10%(图)