谈股论金：打破政策轮回 股市单向市何时破题？

　　阿蒙

　　古人云：流水不腐，户枢不蠢。

　　中国股市之所以死水一潭，就在于流动性差。流动性为何差呢？除股市功能定位、股权结构、法制人文等方面存在缺陷和偏颇之外，一个最致命的瑕疵表现为“开弓没有回头箭”，即股市只要启动，就只能向上不能向下，否则便一败涂地，陷入漫漫低迷，重蹈另一个轮回。

　　撇开一些缺陷和偏颇，中国股市单向市是造成股市缺乏活力、长期低迷，不光是首要因素而且是关键的因素。单向市，决定了中国股市只有涨不能跌，但也不是绝对。股市大涨，涨高了、涨久了，管理层担忧，怕有风险和泡沫，于是抛出政策降温；股市大跌，投资者吆喝，管理层心急，怕失去公信力，于是出台政策升温。如此，涨也不是，跌有不好，管理层尴尬，投资者心灰，股市逐渐失去吸引力，出现死帐户、零增长，其中“单向市”的“功”不可没。眼下，中国股市难成经济晴雨表已为大家公认。晴雨表被否定了，涨因从何而来？既如此，一味坚持“单向市”就更没道理。我们还不摈弃“单向市”干吗？

　　股市的现状是什么？既不能投资，也难以投机。

　　日前，人大常委会副委员长成思危接受采访时，将单边市作为中国股市三大缺陷之一。他指出：单边市，就是只能做多，不能做空。这样有个什么问题呢？只有股市上涨的时候大家才能赚钱，股市一旦跌了，大家都赚不了钱。股市一旦跌了以后，交易量迅速萎缩，因为只有单边市，这样股市的活力就会受到影响。他还说：股市应该是个适度投机的场所，没有投机就没有股市。关于《证券法》修改，他提醒：可能会有不少的修改，所以我现在不能承诺说哪个问题一定通过，很可能有的问题大家觉得不行，可能就通不过。比如说单边市的问题，我们确实想增加信用交易，但是信用交易同时也可能带来风险，在很多人眼里买空卖空就是投机，可能讨论时就通不过。

　　中国股市表面看是过度投机，实质上是缺乏对冲风险释放的机制，即双向市。

　　谈到“换手率特别高”，成思危说：从前些年来看，ST股反而被追捧，真正好的股票反而受冷落。再就是政策，我们分析了2001年以前5次股市大升大降，后面都有政策因素。这就造成投资者不是分析公司的运营状况，而是看政策的小道消息而进行跟风，这样是很危险的，从而有一些传言导致股市升降。事实上，ST之所以被追捧、政策和小道消息之所以推波助澜，从某种角度讲是因为股市单向市缺乏动力机制助推，大涨一露头就被按下去，终究是死路一条，没有回旋余地使然。

　　既如此，干吗要抱残守缺“单向市”呢？破题“单向市”，大家翘首以待！举手之劳，不为还是难为？恢复股市本色，破题这个中国独有的“单向市”应该是时候了！