资本规模太小等成为困扰中国证券业四大危机

　　新华网上海3月7日电（记者潘清）全行业亏损、“问题券商”层出不穷，走过十多年风雨历程的中国证券业现状堪忧。在近日上海证券交易所举行的“券商可持续发展研讨会”上，业内人士认为，资本规模太小、盈利模式单一、生存环境恶化和融资渠道狭窄，正在成为困扰中国证券业的四大危机。

　　自2002年以来，随着市场开放、佣金制度改革以及国际资本的进入，中国证券业原有的盈利模式已难以适应突变的市场环境。统计显示，已有19家证券公司相继倒闭或被接管，占券商总数的比例接近15％。海通证券股份有限公司总裁助理金晓斌博士等证券界资深人士认为，目前中国证券业面临四大危机。

　　第一：资本规模小、抗风险能力弱。在证券市场容量有限的情况下，目前中国拥有证券机构数量已超过140家，但平均注册资本仅为8亿元。根据中国对世界贸易组织的承诺，2005年证券业对外开放力度进一步加大，势单力薄的中国券商将难以应对来自国际大型综合金融集团的挑战。

　　第二：盈利模式单一，创新能力严重不足。中国证券市场发展初期，券商曾依靠“封闭的市场，垄断的行业”赚取了“高额的利润”。如今券商已进入微利时代，但新的盈利模式仍难以建立。目前，传统经纪业务收入占总收入的比重达到70％，淡季更高达九成。由于制度的限制，证券公司在过去的十多年中几乎没有推出一项真正符合投资者需求的自主创新产品。

　　第三：生存环境恶化，导致恶性无序竞争甚至违规经营。中国拥有3000多家证券营业部，数量过于庞大导致了恶性无序竞争。从2002年开始“过早”实行的浮动佣金制，更使市场秩序遭到严重破坏。一些地区经纪业务的平均佣金率已下降至万分之三的水平，个别券商甚至打出“零佣金”招牌挤占市场份额。这使得以传统经纪业务为主要利润来源的券商陷入生存危机。

　　第四：融资渠道狭窄，发展举步维艰。目前中国证券公司只有短期拆借、抵押贷款和国债回购等融资渠道，虽然目前已有券商获准发行长期债券，但数量极为有限。绝大多数券商只能依靠资本金运作，令证券业难有进一步发展的空间。国元证券有限公司总裁蔡咏在对19家问题券商进行分析后认为，证券公司经营失败的显性原因是违规、违法经营引发的资金链断裂，诱因是中国证券市场的机构性和功能性缺陷，直接原因是监管失效、监管滞后、违规成本低，而最根本原因则是证券公司治理失效、粗放经营。