中国股市正处在灾难之中 股市的教训应当记取

　　中新网3月11日电UBS(亚洲)董事总经理、中国研究联席主管张化桥在最新一期《财经》杂志上撰文指出，如果我们能从灾难中吸取教训，便可以化灾难为繁荣的起点；但如果指导思想不对，则可能学到错误的教训，遭受下一个灾难。今天的中国股市正处在灾难之中，不仅是投资者，政府也可以学到很多教训。

　　文章指出，不妨以亚洲金融危机为例。受害最直接的四个国家今天呈现出的面貌已迥然不同：韩国、泰国蒸蒸日上，马来西亚和印尼则甚至在亚洲范围内都有些被边缘化了。那么过去七年，这四个国家的政府作为究竟有何不同呢？

　　其时，韩国和泰国马上打开了国门，取消了很多限制外商和阻碍竞争的条款。而马来西亚则“开倒车”，将本来自由兑换的货币实行了固定汇率，并实施了资本进出管制；政府跟“索罗斯”赌气，似乎赢了一局，但国家和人民付出的代价非可小觑。印尼的情况同样不容乐观，尽管具体原因与前者不同，但政府的不当干预仍为害甚烈。

　　中国今天实行的外汇管制与马来西亚相似，甚至还要严格。1997年至1999年金融危机过后，举国上下开了不少会，官员和学者也花费了不少笔墨，总结危机的经验教训。但是，窃以为，最终总结出来并要求吸取的许多“教训”是有害的，因为其结论不外乎是“幸好我们没有像这四个国家一样实行浮动汇率”。

　　文章称，买股票就是买公司。每只股票的背后都是一个真实的企业，是有血有肉的企管和员工队伍。今天的股市真实地反映了企业、企管人员和员工队伍的现实素质。假如没有股市，我们或许依然陶醉在“形势一派大好”之中，但股市如一面镜子，把每家上市公司的面貌映照得清清楚楚。

　　中国40年的计划经济体制，实际是鼓励了懒人和走上层路线的人，毕竟，找关系批条子比服务客户更为实惠；信息管制也把我们的企管人员变傻了。他们如何能在国际舞台上竞争？诸如国内的一些外派机构，老总甚至不懂当地语言，只能呆在华人圈子里，连司机和厨子也要外派。中国之大，找不到合适的人吗？非也！

　　同样，固定汇率和外汇管制弱化了企管人员的市场意识、风险意识。市场供求的不均衡不能即时释放，就如山洪暴发前的压力不断积聚一样；复杂的税制、审批制和人事制度等等，都逼得企管人员眼睛向上，而不是面向市场。这些企业的素质可想而知。而企业不好，股市怎么可能好呢？即使短期好，长期怎么可能好呢？

　　文章指出，最近几年，中国政府在企业信息披露方面所做的努力的确值得称道。可是“万里长征”才走了第一步。披露还很不够，我们尚需努力。

　　当然，近几年国内股市大跌，但政府比较明智，基本没有动用真金白银去救市。这对于一个从计划经济脱胎出来的政府可谓壮举。尽管股市上救市的呼声很高，时常也有官员发出救市的信号，但基本上没有付诸实施，这应是一大进步。让市场找到自己合理的位置，实在是利国利民的大好事。