两会关键词奠定股市主基调

　　伴随着一年一度的“两会”胜利闭幕，“两会”期间的一系列关键词也成为网络点击率最高的新闻点，比如说“和谐社会”，“改革攻坚年”等，而这些关键词又将如何影响着鸡年股市的走势呢？

　　市场基调是稳定

　　和谐社会的提出与绿色GDP等诸多理集散念一起构筑了政府对未来经济发展的整体思路，更反映出政府对我国经济增长与社会稳定之间的平衡理念，反映到证券市场，和谐指的就是希望股指走势能够相应平稳一些，不能再出现暴涨暴跌的走势。毕竟缺乏上市公司业绩增长配合的暴涨就是酝酿着持续扩大的泡沫，而持续的暴跌，也是对社会财富的一种无形消耗，所以，和谐社会里也就包括着和谐证券市场走势的因子。

　　反观目前的证券市场，经历了去年4月以来的单边下跌之后，市场开始迎来了低位振荡的周期，可以说，因为市场存在着科技股价格高估等因素，市场依然存在着调整的可能。但另一方面，市场又因为钢铁股、航运股、煤炭股、电力股、银行股等诸多行业的估值相对合理，甚至在一定程度上还存在低估可能，如此就形成了做空动力与做多动力的对冲，因此，A股市场在鸡年是有望形成和谐走势的，即涨跌幅皆不大，极度悲观时，可能会试探1150点的历史性支撑位，极度乐观时，可能会上试1600点的压力。所以，我们有理由期待，鸡年的股市走势将是一个和谐为主基调的市场。

　　攻坚年意味着

　　突破性政策有望出台

　　在两会期间，改革攻坚年也成为网络点击率较高的词语，因为包含着汇率改革，三农问题，对于证券市场而言，也包含着股权分置的改革以及扩大QFII试点甚至是QDII制度的研究等，而这些改革一旦成行，就意味着A股市场将迎来突破性的机遇。

　　其中，在2005年最有望成行的政策可能是继续落实国九条意见的一系列措施，比如说QFII门槛降低。因为放眼全球，能够达到管理100亿美元资产的QFII门槛毕竟是少数，也就是说，能够进来的，大多已进来了，长此以往，也就意味着QFII的援军只能寄希望于现有QFII额度的提高，这种进程明显与加大资本市场开放力度是不相符的，因此，鸡年里，QFII门槛可能会降低，从而提升QFII的投资额度。另外，包括利息税的调整、股指期货等金融衍生品种等也有望在2005年浮出水面。

　　同时，汇率、利率、三农问题的改革也可能会在2005年取得突破性的进展，这必然会给A股市场带来一定的影响，从而使得A股市场在平稳主基调的背景下会出现一定的波幅，甚至可能是积极的信息，比如说汇率一旦放开后可能会使得航空类等一些大市值个股的股价出现向上的态势，从而刺激短期资金的神经，所以，今年大盘稳定的背景下，伴随着政策的突破会带来相应的市场热点，值得关注。

　　加大直接融资

　　影响投资者思路

　　值得注意的是，加大直接融资比重已成为鸡年A股市场运行的一个主基调，也就是说，在2005年，A股市场的扩容压力可能会高于2004年甚至是前些年，当然，这些扩容压力也存在着一定的差异，比如说对市场的压力上并不是体现在家数的量上，而是体现在单个家数的融资量以及融资总量上，也就意味着今年的加大直接融资比重将可能向神华能源、交通银行等大盘股倾斜。

　　在这样背景下，无疑会影响着投资者的投资思路，一是资产的配置，因为这些大盘股的登陆意味着更多优质增量资产的进入，投资者究竟是保持着目前的仓位配置还是换出部分配置以纳入交通银行、神华能源等优质增量资产呢？二是这些大盘股的扩容可能会带来一些估值的压力，毕竟A股市场与H股市场靠得最近，所以，在估值方面容易受到H股的影响，而H股整个估值水平较美国等西方一些成熟股市来说，略偏悲观一些，自然会影响到A股市场的估值情绪，所以，这些信息将成为鸡年投资者重点关注的问题。

　　江苏天鼎　秦洪