自1991年来除非遭遇重大利空或极度低迷的熊市

　　本报讯

　　（记者李成）昨日，上周第一暴跌股特变电工公布年报，对前几个交易日突如其来的暴跌作出了解释。公司称暴跌主要是原材料涨价和开拓市场费用升高。而记者发现，公司2004年的管理费用比2003年暴涨66.7%，同时公司去年的期货投资也亏损4254.61万元，这些似乎更应引起投资者注意。

　　公司各种费用大幅增长

　　昨日，特变电工收盘8.98元，下跌2.07%。而从3月9日至昨日，特变电工股价已经大幅下跌10.37%。

　　3月9日，特变电工在交易中总成交金额为6634.39万元。而从3月9日开盘10.92元至3月11日收盘时的9.13元，特变电工在上周短短三个交易日暴跌16.39%。而从3月7日到11日，该股上周总计暴跌12.9%，成为上周跌幅榜上跌幅最大的个股。上交所公布的特变电工前五名成交营业部明细显示，中金公司上海陆家嘴东路营业部在特变电工3月9日大跌当天成交金额最大。

　　特变电工在昨天的公告中对上周股价暴跌作出了解释。在公司的解释中，最为引人注目的是，年报显示，公司管理费用由2003年的1.08亿元上升至1.8亿元，上涨0.72亿元，暴涨66.7%。

　　同时，公司营业费用也大大增长，包括差旅费等费用在内，公司2004年前三季度营业费用为1.84亿元，而第四季度一个季度就达0.98亿元，全年营业费用2.82亿元的35%。公司的解释是签约合同太多，所以出差等费用也较多。

　　期货套期亏损较大

　　特变电工在昨日的公告中称，2004年公司为应对原材料上涨的影响，对铜、铝等原材料采用了期货套期的办法，但由于2004年铜、铝期货价格发生了大幅度的波动，公司期货套期出现了较大的亏损，已转入主营业务成本的套期合约亏损金额为4254.61万元，加大了公司的主营业务成本。

　　公司还表示，原材料价格上涨也是公司利润下滑的重要原因。年报显示，公司变压器和电线电缆毛利率比上年分别下滑了2.89%和0.77%。公司称，去年变压器、电线电缆的主要原材料硅钢片、铜、铝价格大幅上涨，其中硅钢片上涨近一倍，尤其是第四季度公司主要原材料较前三季度涨幅较大，使公司的毛利率有所降低。（来源：广州日报）