新股定价分析

　　中材国际

　　主营业务:水泥工业的工程建设

　　每股收益:0．43元(2004年摊薄)

　　发行股份:6000万

　　投资要点:1、我国最大的水泥工程建设总承包商;2、最近三年在水泥工程的设计、设备安装、装备采购和制造领域的国内市场占有率基本平稳保持在50%、90%、20%的水平上,新型干法水泥生产线建设的国内市场占有率为90%;3、最近三年业绩持续稳定增长,主营业务收入和净利润的复合增长率分别为53．25%和17．79%;4、2005年的业绩有充分保证,目前有合同金额为47亿元的工程项目正在实施或即将实施;

　　5、公司的发展受水泥工业的景气度影响极大;6、毛利率逐年下降,2001年、2002年、2003年和2004年分别为20．59%、18．14%、15．17%和14．89%。

　　定价分析:之前通过询价发行的黔源电力和南京港的发行市盈率都为19倍,考虑到中小企业板个股的价格定位要高于主板,因此中材国际的发行市盈率要低于这两只股票,估计该股的发行价在7元左右。

　　华创证券

　　作者：张茂桦　来源：金黔在线—贵州都市报