基金抱团取暖营造局部牛市　高价股演绎熊市疯狂

　　中新网3月23日电最新一期《财经时报》载文指出，去年大盘屡创新低，数百只股票沦为三两元境地时，却有一批股票不断走高。在市场盛传股权分置达成“共识”，2005年有望转折时，这批股票更是整体性加速上涨，几乎同时站在了历史高点上。

　　抱团取暧基金重仓高价股

　　文章指出，从3月初开始，沪深两市陆续出现了29只创出历史新高的个股。这批股票在短短的3个月里平均上涨超过30%，远远高于同期大盘不足10%的升幅，这种情况在3月14日达到顶峰，苏宁电器当天盘中创出了60.60元/股的高价；中集集团也创出了33元/股的新高，累计升幅高达52%。而同期的上证综合指数，则围绕1300点上下震荡，徘徊不前，绝大部分股票没有表现不佳，有的还屡创新低，甚至沦为仙股。两会期间，市场曾出现过两次上冲，最终无功而返。

　　目前上证综合指数已经回到1300点以下，摇摇欲坠，再现疲态。而这些高价股依旧走势坚挺，你往我来，大有争锋之势。《财经时报》观察到，从行业分布来看，这些高价股票主要集中在交通运输(港口、高速公路、机场)，化肥，食品饮料，医药(中药)等四大景气行业。

　　从这些公司给出的财务数据上看也非同一般。主要表现在：业绩良好、具有核心竞争力，如同仁堂、贵州茅台、中兴通讯等，中兴通讯的年度利润由1996年的一个亿增长到2004年的10亿元以上；行业前景好、具有高成长性，如上港集箱、海油工程；价格被低估，动态市盈率在20倍以下，如苏宁电器，中集集团、上海机场；具有中国特色、不惧怕国际化，同时具有不可复制的优势，如同仁堂、云南白药、东阿阿胶。

　　2004年第四季度统计数据显示，上述公司几乎都被基金一网打尽，重仓交叉持股极为严重。其中上港集箱增持3897万股，西山煤电3446万股，华侨城2790万股，上海机场2401万股，中兴通讯1493万股，同仁堂1756万股，燕京啤酒796万股，贵州茅台422万股，东阿阿胶755万股。

　　许多基金公司的重仓股票已经达到持仓上线，同仁堂、贵州茅台、中集集团30%以上的流通股被基金控制。业界有分析认为，这种抱团取暖的做法已带有坐庄的味道。

　　价值投资营造局部牛市

　　华夏证券研究所副所长董晨认为：“在证券市场大的格局没有改变的情况下，市场正在企图建立一种新的赢利模式，其核心就是以价值投资作为唯一投资理念，其特点是推动价值成长型股票反复上涨。有限的资金追逐有限的个股，这类上市公司自然是大家竞相争购的不二选择。高价股现象是一种带缺陷的美。”

　　国际金融专家丁大卫先生表示：“这种股票结构性变化，在以往的新兴市场都可以看到，比如韩国、台湾、印度等。最初是齐涨共跌，随着QFII的进入，价值投资理念开始主导市场，进而，部分优势企业出现长期持续走高的局面。中国金融市场对外开放的日子迫近，我们需要用局部牛市带领整个市场走出困境。”

　　从以上的观点可以看出，高价股的上涨有资金推动、投资理念和企业自身素质等诸多因素。而一轮行情能否由他们以点带面就此展开呢？

　　集中持筹引发祸水的可能

　　董晨认为，这批股票经过大幅上涨之后，产生了一定的示范效应，有逐步向其他板块蔓延的可能。目前市场上超过15元就算高价股，这种股价结构本身表明，行情才刚刚开始。高价股一骑绝尘，为股价打开了上涨空间，后期介入的资金必然在二线蓝筹股上做文章。一九现象正在向二八甚至三七蔓延。董晨认为，一些房地产方面的资金正在加速向股市流动，对行情的发展他表示持乐观态度。

　　据称，由于控制房贷和禁赌，大批游资企图在股市一试身手。

　　丁大卫认为：虽然最近这批股票表现不俗，但股市并不等于从此步入良性循环，这是目前没有办法的办法。我们在制度建设方面差距很大，股市的系统性风险远远大于个股的风险。

　　高股价连续上涨也引起了市场的担忧，这种反复推高也是风险和泡沫的积累过程。记者注意到，在股价不停推高的过程中，一些公司的股东人数在持续增多，筹码集中程度一直在下降，而另一些公司的股东人数在急剧下降，筹码集中度越来越高。(焦强）