林青霞老公抱金蛋思捷环球主席进账125亿港元(图)

http://www.sina.com.cn 2005年03月24日09:16 新华网

　　昨日，思捷环球（0330.HK）宣布，主席邢李（火原），将按每股53.8~54.8港元，减持7828万~7973.8万股公司股票，套现近43亿港元。邢李（火原）的持股量也将由22.57%降至15.92%.这是2002年以来邢李（火原）第7次套现。

　　2月24日，公司公布2004年下半年业绩，净利润21.65亿港元，同比增长51％，当天股价大涨17％，报收55.25港元。3月9日，股价一度冲上58港元的历史最高点。正当股价强势整理时，邢李（火原）却大幅减持，秉承了其“见好就收”的一贯作风。

　　从邢李（火原）套现时点来看，减持往往发生在重大利好或股价创新高之时。凯基证券分析师邝明彬认为，这种“见好就放”的策略实属正常，公司已进入了稳定增长期，在“好景”时卖股票才能卖个“好价”。值得注意的是，与很多配售后股价走弱的公司相比，思捷可以说是个特例。高管屡次套现后，股价不跌反升，甚至成为股价进一步走强的信号。

　　邝明彬认为，白手起家的邢李（火原）在10年的时间里，通过一系列战略性并购，使思捷由一家本地的代理采购公司发展成为拥有全球Esprit品牌的世界知名成衣和化妆品代理商，并成为香港股市中少见的“东方不败”，这可能是比娶到“大美人”林青霞更令人兴奋的事情了。

　　思捷已取得连续10年增长的佳绩。2002年~2004年3年间，营业额年均增幅均在25％以上，净利润增长率更在40％以上，投资者对公司很有信心。另外，思捷的配股主要是分期分批出售旧股，流通股总数不变，而配售的价格也较为适中，这也是投资者乐于接受的重要原因。

　　对于多次减持，邢李（火原）回应：减持有助于提高股票的流通量，可以引入更专业的投资者，有利于思捷国际化，但自己不会淡出，因为公司还有很大的成长空间。昨日，该股下跌4.8％，报收53.75港元。（每日经济新闻蔚霆）

　　邢氏7次套现125亿港元回放

　　2002年2月8日，环球收购了美国Esprit品牌使用权，2002年11月8日，思捷入选恒生成分股，股价一周涨幅超过7％至14.5港元，2002年12月2日，邢李（火原）便以14.55港元的价格出售500万股，套现7300万港元，这成为其后多次套现的序幕；2003年5月，受非典影响公司宣布亚洲销售额下降20％，而股价仍震荡上扬，邢李（火原）以14.7港元抛售了4250万股；2003年10月7日，股价较上一次配股时的价格暴涨54％后，邢再一次高位收割，以23.94港元的价格套现12亿港元；2004年4月，公司公布欧洲业务增长强劲的盈利预测，其后，邢又以31.30港元的价格2次减持，套现22亿港元；2004年11月8日，思捷环球创出46.20港元的新高后，仅隔4日，邢李（火原）就以42.1港元的价格出售9727万股，套现41亿港元。2002至今，邢李（火原）共套现7次，减持26％股权，合计套现125亿港元。

　　[评论] 思捷环球大股东减持难言利空

　　香港股市，投资者对大股东减持股份的行为极其敏感。其原因不仅在于减持令股份在二级市场上流通量增加，更在于投资者对股份前景的担忧。从一定程度上说，大股东折价减持意味着对公司未来发展不甚乐观。而对于遭遇大股东减持的股份来说，通常也会因公众投资者跟随大股东抛售行为而出现暴跌。不过，上述情况对于蓝筹股思捷环球（0330）来说，似乎不尽如此。

　　蓝筹股中，减持力度“空前绝后”

　　思捷环球日前发布公告称，公司主席兼大股东邢氏将按每股53.80-54.80港元向独立投资者配售最多7973.8万股股份，套现逾43亿港元。配售后，邢氏的持股比例将降至公司已发行股本的15.92%。配股价格亦较该股本周二收盘价56.50港元有所折让。周三，思捷环球暴跌4.10%，收至53.75港元，跌穿配股价格底限。

　　不到两年时间内，思捷环球屡屡遭到大股东减持。联交所资料显示，2003年5月至今，大股东邢氏先后五次大规模减持公司股份，合共减持股份数量达到3.08亿股，累积套现逾110亿港元。邢氏在思捷环球的持股比例也由此下降逾26个百分点。减持力度之大，在蓝筹股中绝无仅有。而且，除大股东邢氏之外，公司副主席兼财务总裁潘祖明、执行董事兼全球营运总监ThomasGrote，分别于本月9日通过市场减持股份。其中，前者减持225万股股份，涉及金额约1.27亿港元，持股量已由0.58%下降至0.4%；后者减持55万股，涉及金额约3108万港元，其持股量已由0.38%下跌至0.33%。

　　盈利支撑股价

　　然而，从近年来公司股价走势看，大股东的减持行为并未带来太多不良影响。相反，该股持续成为香港表现最好的蓝筹股之一。持续批股的利空效应并未能在这只股份上得以显现。而且，令人颇感吃惊的还有邢氏的持续减持行动。从联交所资料看，此前邢氏四次大规模减持的价格分别为14.70港元、23.94港元、31.30港元和42.10港元。从这种过程看，如非太过着急地使用资金，减持时机的选择显然并非明智。无论如何，批股现象都不能作为一种绝对利好因素看待。而思捷环球良好的股价表现，亦来源于其持续稳定的业绩增长作为支撑。

　　最近四个会计年度，公司纯利分别出现25.1%、61.2%、39.0%和55.5%的同比增幅。在香港蓝筹股中，增幅的绝对水平和稳定性值得关注。盈利增长的同时，公司股东回报出现较多增长，以派息比率（股息/盈利）角度衡量，近四年派息比率分别为32.84%、34.80%、64.07%和69.60%。近日，公司刚刚披露截至去年12月份的中期纯利，大幅增长76%至16.5亿港元，远好于市场预期；中期股息由上年同期的0.19港元大幅增至0.45港元，更给投资者带来不少惊喜。

　　以目前价格衡量，思捷环球的股息率（派息/股价）仅在2%左右，在蓝筹股中不算突出。不过，较低的派息比率却源自于二级市场上大幅度的股价上涨。近年来，介入思捷环球的投资者早已赚得盆钵满溢。统计显示，截止目前为止，分别于2002年、2003年以及2004年年初介入思捷环球的投资者，包括价差和股息两部分，所能获得年均收益率分别高达162%、150%和91%。资金回报如此之高，令其他蓝筹股无法比拟。

　　事实上，尽管大股东和管理层接连减持思捷环球，但其对公司的前景充满信心。就在近期的减持行动前夕，公司副主席兼财务总裁潘祖明还曾表示，思捷环球设定多个目标，包括每年收入增长20%、息税前利润率达20%、纯利率达15%、股本回报率达35%以及维持派息比率于40%水平等，以确保投资者利益。

　　批股并非全是利空

　　另外，就中石油（0857）和中石化（0386）而言，在遭遇埃克森美孚、壳牌（Shell）和英国石油（BP）等策略股东减持后，这两只股票的盈利与股价表现依然可圈可点。减持之后，上述策略投资者在中国石油、化工业的投资力度仍在加强。市场普遍认为，其减持中石油、中石化两只股份的原因仅仅是一种普通的商业决定，并非看空这两只股份以及中国石油、化工业的发展前景。（西南证券周兴政）

　　在本机构，本人所知情的范围内，

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