江作良：股票投资最重要是选到好股票

　　【南京日报报道】近两年的大牛股，如长江电力、中集集团、苏宁电器、贵州茅台、上海机场的前十大流通股东中，总能看到易方达基金管理公司旗下的基金的身影，易方达策略成长基金、易方达平稳增长基金、易方达50指数基金等几只基金有时联袂出手，有时单打独斗。这就难怪易方达基金的业绩在行内名列前茅呢。根据天相投资统计，2004年，按照旗下所有股票型基金净值增长率简单平均排名，易方达以7．90％的净值增长率在运作满一年的26家基金公司中名列第一；根据旗下封闭式基金净值增长率的加权平均排名，易方达以7．42％净值增长率在17家管理封闭式基金的公司中名列第一。所以坐在易方达基金管理公司投资总监的位置上，江作良受到了业界和媒体的关注是不可避免的。江作良同时还兼任着易方达平稳增长基金经理，2004年，易方达平稳增长的净值增长率为8．55％，在配置型开放式基金中排名第一。上周六，记者对来宁的江作良作了面对面的访谈。

　　选好股票最为重要

　　去年以来，证券市场利好不断，但股指却一路下滑。记者请江作良谈谈对此的看法并对将来股市的走势作个判断。江作良对此回答起来似乎十分不带劲，大略地讲了讲市场信心的缺乏、资金面的紧张以及股权分置问题尚未解决等原因，对于股市将来的走势，他也只简单地说要看市场环境。正当记者颇感失望时，江作良说，其实，股票投资最重要的是选到好股票，把大量的精力放在判断股市上涨下跌的意义并不是很大。在近两年内，尽管股指低迷，屡创新低，但一批好股票却大幅上涨，有三四十只股票还创出上证指数在2245点最高位以来的新高。股票因自身的质量而出现股价两极分化，投资者面临的最大的问题不是判断股指今天涨还是明天涨，而是把那些好的股票选出来并买入等待。近两年中，熊市不是照样有人赚到钱了吗。

　　好股票只是相对而言

　　那怎样才能选出好股票呢？江作良说，基金在选股的时候最注重的就是上市公司的基本面。以易方达为例，除了看上市公司的报表外，还会派研究人员到公司进行实地考察；然后再开“投研会”，向调研人员进行几近责难式的提问；然后把没搞清楚的问题汇总，由研究人员继续搜集信息；如此多次重复，直到把公司摸清了才决定是否投资该股票。江作良说，好股票也是相对而言，还要看市场环境的变化。比如，在2003年，钢铁、石化等“五朵金花”在当时就是好股票，但随着宏观调控等环境的变化，“金花”也变成了明日黄花。去年，基金多采取防御型投资策略，所以像贵州茅台这样的股票受到了追捧，其实它的成长性并不是太好。

　　中集、茅台股价并不算高

　　对于在熊市不断走高的中集集团、贵州茅台之类的股票，江作良认为，虽然与其他股票来说价格已经很高了，但就它们自身来说，价格并不算高。以最简单的市盈率来衡量，中集集团每股收益2．37元，市价28元，市盈率也不过14倍。茅台也一样，根据预测的每股收益，市盈率也在20倍之内，这在国际的股市中，都不算高。就将来的投资机会，江作良说，我个人认为，煤炭行业的投资价值目前被国内低估了。如西山煤电，煤种是焦煤，具有稀缺性；从储量来看，西山煤电是100年的储量。南京日报记者于世卿(编辑　小诠)