ST族补贴收入将越来越小

　　现象一：以往在补贴收入中唱主角的ST族公司出现了逐渐“淡出”的趋势。在20家已公布年报的ST族上市公司中，只有7家获补贴，而补贴所占比例也不大。

　　现象二：已公布年报的ST族公司都是不折不扣的铁公鸡，不管有没有分红能力，没有一家实施分红。这意味着，ST族公司今年融资的可能性也几乎为零。

　　目前，上市公司年报已经进入集中披露阶段。截至3月26日，已经有589家公司披露2004年年报。记者在年报中发现两个有趣的现象：一个是，以往在补贴收入中唱主角的ST族公司出现了逐渐“淡出”的趋势。在20家已公布年报的ST族上市公司中，只有7家获补贴，而补贴所占比例也不大。

　　另一个有趣的现象是，公布年报的T族公司都是不折不扣的铁公鸡，不管有没有分红能力，没有一家实施分红。这意味着，T族公司今年融资的可能性也几乎为零。

　　ST族获财政补贴下降

　　记者发现，在已经披露年报的20家上市公司里面，共有7家ST公司获得了5326.39万元的财政补贴，16家没有财政补贴。

　　同时，在获得财政补贴的7家公司里面，有5家公司财政补贴只占2004年净利润的很小比例。统计显示，剔除*ST京西和ST大江B，其它5家ST公司2004年共获得457.85万元财政补贴，占5公司净利润的21%，而这5家公司2003年获得3847.7万元补贴，占到了5公司当年净利润的140%。这说明，ST族靠补贴收入过日子的情况大为减少。

　　事实上，ST族公司对补贴收入依存度已经呈现出降低的趋势。统计显示，2004年中期ST公司的补贴收入不升反降。2004年中期共有22家ST族公司获得3380.62万元补贴收入，与2003年中期的4514.69万元相比明显减少。

　　个别公司“靠补”生存

　　不过，记者同时发现，也有个别公司仍在靠财政补贴过日子。像*ST京西2004年的净利润是281.16万元，可是公司获得的财政补贴就达3702万元，也就是说，公司完全是靠财政补贴才避免了亏损。

　　*ST京西董秘包卫刚称，收到财政补贴对于*ST京西将产生非常积极的影响，但前提是要在2005年之前解决参股子公司的4000万担保诉讼事宜，公司才有可能实现本年度的扭亏。

　　而对于*ST陈香来说，公司今年前三季的净利润为-1025余万元，但最近公司在不足一个月的时间先后公告其收到了1700万元欠款和400万元财政补贴款的公告。

　　另外，像ST天仪，2004年度获得的财政补贴是62.68万元，而公司2004年的净利润才达63.8万元。也就是说，正是靠财政补贴，该公司才摆脱了亏损的帽子！

　　ST族铁公鸡别想再融资

　　另一个有趣的现象是，记者发现，T族公司都是不折不扣的铁公鸡。在已经披露年报的20家上市公司里面，尽管总共实现了274289.1万元的利润，但是却没有一家公司分红，甚至这些公司往往已经是多年不分红。

　　就拿ST吉化来说，今年公司实现赢利25亿多元，却照样不分红，这已经是该公司连续4年不分红了。

　　根据证监会的最新规定，上市公司在上市三年内，具备分红条件却不分红，当该公司提出再融资申请时，要受到限制。这意味着，这些公司今后融资的可能性也几乎等于零。

　　理性对待“补贴扶持”

　　对于上述现象，业内人士普遍认为，价值投资理念的推广已让投资者对于补贴收入的价值判断出现了分化，对没有价值的公司，财政上也难以得到补贴；对有扶持价值的公司，补贴仍是一种手段。

　　补贴收入这一“不劳而获”的利润来源，给不少有可能退市的ST上市公司带来“生的曙光”，但它究竟是饮鸩止渴的权宜之计还是强身健体的有益养料，还有待进一步观察。

　　就拿ST长控来说，其2003年末的补贴收入是其利润总额的21倍,但从今年三季报数据来看,该公司的业绩在扶持后并无起色，其每股收益和每股净资产甚至较去年同期出现了下降。

　　另一方面,从涨幅居前的ST族队伍中也不难看出,市场看好具有实质性重组潜力的公司。涨幅居前的ST族公司不是处于重组价值较大的行业，就是重组传闻不断或是资产质量和股权结构均较好的公司。文/表：本报记者江河（来源：广州日报）