沪指会否破千点？

　　编者按

　　昨日深沪指数走出放量下跌走势，上证综指报收1172.57点，下跌22.44点，不仅再度创出六年多来的新低，而且跌破市场认可的关键技术点位——沪指1187点。而深证成指报3137.46点，亦下跌70.98点。从个股看，出现令人担忧的普跌局面，有数十家股票跌停，跌幅超过5％的股票超过260家。而上涨的股票不足百只。

　　究竟这一放量下跌的行情对市场造成什么影响，而创新低之后沪指会否破千点？编者约请数名资深分析师发表看法。

　　下档支撑位为1100点附近

　　在1200点附近逗留了四个交易日之后，昨日沪综指终于选择了向下破位的走势，成交量也放大。那么，谁导致了昨日的破位？市场又会跌到哪里去呢？

　　又是扩容惹的祸

　　从昨日信息来看，市场再度传来了扩容的声音，中国铝业、大唐发电已准备发行A股，也就意味着“海归潮”再起，而且，媒体也披露了，目前可转债、增发、配股等再融资的规模也不小，达到了70余家，再考虑到一季度A股市场的募集资金同比大幅下降，为了能够在2005年全年完成相应的“融资任务”，市场有理由相信，在接下来的二季度可能会面临着一个扩容高潮。

　　而目前市场的低迷，资金在不断撤出市场，由此就使得市场的资金总量处于一个萎缩的态势，但此时又有如此巨大的扩容预期，场内资金只能拆东墙补西墙，卖了老股票迎接新股票，已成为不少专业投资机构的首选。常识告诉市场每一位投资者，如果资金与筹码出现一定平衡之后，资金供给跟不上，那么，筹码扩容就会降低股价，以促使资金与筹码的再一次平衡。而目前就是资金跟不上，但扩容却如狼似虎，所以，股价暴跌也在情理之中。

　　优质上市公司少之又少

　　但是，资金之所以不愿意进场，并不是因为股权分置等结构性问题，而是因为目前优质上市公司太少，劣质上市公司却充斥于A股市场，昨日一个交易日，就有四家上市公司相继发布公告称惹上官司，分别是ST嘉瑞、张家界、东泰控股以及飞彩股份，它们的股价也无一例外出现了下跌。

　　而且这完全可能成为一个诱因，让投资者再一次审视目前A股市场的上市公司质量，而细细观察之，我们不能不感叹，优质上市公司少之又少，真正能够给流通股东带来股权增值的公司更少，不少上市公司表面上是优质，但是增长的路径却是要流通股东不断地增资，这样最终受益是大股东，而非流通股东，银行股就是典范，在这样背景下，银行股又怎能能够成为流通股东的最爱？持续破位也是“罪有应得”，而银行股又是典型的指标股，它们的下跌自然也就引发股指的破位。

　　下档支撑位为1100点附近

　　现在的问题是，股指究竟会跌到何处？对此，我们的看法是，沪综指一旦跌破1200点之后，下档支撑并非1150点而是1100点附近，道理很简单，历史经验告诉我们，底部都不是在半百点之上形成的，而是在整数关口附近，比如说典型的325点，512点，1047点，1311点，1307点，相应地，顶部都是在半百点之上形成，而不是在突破整数关口处，较为典型的是去年的1783点顶部。

　　之所以出现这种情况，是由市场的人气所决定的，每当股指跌到整位关口附近时，市场已处于极度恐慌，一致说要破位，但此时就是神秘资金进场扫货的时候，底部由此形成。相反，当股指上升到接近整数关口时，市场一度乐观，纷纷认为要突破，结果就是神秘资金大出货，由此顶部形成。

　　正因为如此，我们认为，沪指只要有效击穿1200点，那么，难以在1150点上方形成有效抵抗，如果在1100点上方果真要实现一轮中级别反弹的话，1100点至1120点才是新一轮底部，因此，沪指目前还有50点左右的跌幅。

　　江苏天鼎　秦洪

　　不会跌到　1000点以下

　　在多重压力下，沪综指昨日收于1172.57点，该点位距离1999年的5·19行情起点1048点仅余百点。该怎样看待目前市场未来格局？

　　目前看来，投资者对于市场未来运行的分歧已到极致。部分悲观人士已经将沪综指目标看到1000点以下去了；而乐观人士仍在展望大牛市的到来。对于两种观点，我们都不赞同。沪综指既不会马上出现大牛市，也不会跌到1000点以下。

　　首先，现在不具备大牛市的基础，因为市场结构性的问题仍然相当严重。垃圾股的平均市盈率仍在50倍到60倍，这些股票还有相当的数量，它们不可能在近年出现翻身，只有一条路——股价回归。数量巨大的这些股票无法走牛，意味着大牛市不可能在近年出现。3至5年的结构调整是必然要走的路。

　　其次，“千点论”同样不可取。目前深综指平均市盈率15倍，上证50指数平均市盈率17倍。而香港主板市场市盈率18倍、香港创业板20倍。这些对比表明，国内市场的蓝筹股已经没有接轨压力了，反而存在接轨支撑。这是我们市场中一些股票始终走牛的原因之一。即便在成熟市场，它们也是低估的。

　　近期而言，我们判断，此番沪指下破1187点，应该是虚破。在此点位之下停留的时间可能不会太长，大盘不可能大幅深跌。我们认为，沪综指底线会在1150区域，上限会在1500点区域。在市场回落到1200点以下时，市场的机会已经显著大于风险了。

　　中证资讯　徐辉

　　惯性下调难避免

　　昨日市场之所以再现弱势调整之势，一个非常重要的原因就是：绩优板块整体已形成遇阻回落态势，不仅中集集团、中兴通讯　和海油工程、贵州茅台等出现较大的回落，而且最顽强的高价绩优股深赤湾也大幅下挫，中价绩优群体受此影响也持续走弱。由于它们对市场的影响力相当大，走势显示仍有下调空间，而这股力量又形成合力或趋势，这对大盘无疑会构成不小的威胁，要想形成反弹态势，市场就有必要放弃对它们的依赖。

　　尽管市场整体依然十分疲弱，但两市大盘龙头股已逐渐企稳甚至小幅回升，尤其是两市本地股近日已开始逆势逞强，既有白猫股份等的连续飙升，也有航空板块如上海航空等逆势飘红，更有地产板块整体的崛起，深物业、深深宝则率先启动并相继涨停，部分科技股如方大等也出现在涨幅榜前列。

　　从股指运行看，在连续多日收出星形线之后，昨日大盘深挫并带动刚刚趋缓的5日均线下移速度再度加快，股指在日线图上还同时形成一个不大的下降缺口，充分表明现在市场整体仍十分疲弱。因此，市场惯性下调难以避免，迅速封闭缺口并形成有力的回升态势，短期内难度还相当大，缺口处有反复也在所难免。

　　北京首证

　　个股下跌空间更大

　　周三融资消息一露面，大盘便应声破位。据消息称，中国铝业和大唐发电将向中国证监会申请发行A股，申请于上交所上市，估计两公司共将筹资约120亿。在市场积弱难返的背景下，该消息不啻是一声惊雷。在汹涌的抛盘压力下，大盘只有再次选择向下突破。从近期市场的融资情况看，再融资的压力非常之大。截至目前已公布再融资计划的上市公司有近70家，其中拟增发的近30家，拟配股的有10余家，拟发行可转债的有20余家。短线而言，扩容可以说是目前市场再次选择破位的主要原因。

　　另外，从中集集团、盐田港、五粮液、华电国际、深发展、民生银行等个股的走势看，可以明显看出，目前机构对市场看法的分歧颇大。尤其要命的是，深沪两市第一绩优股中集集团遭到市场有关方面的质疑，该股亦在质疑声中反复震荡向下。面对该股的表现，投资者普遍担心该股步长安汽车后尘，对蓝筹板块形成致命一击。大家知道，前期长安汽车的业绩遭质疑后，从此一蹶不振，并祸及钢铁、石化、电力、银行四朵金花，大盘因此反弹失败，再次走上漫漫熊途。尽管目前大多数潜蓝筹股大都是某个行业的龙头，且具垄断地位，受宏观调控的影响小，但一旦潜蓝筹的旗帜中集集团倒下，对市场的打击不容小视。再说，这些潜蓝筹股在市场对其业绩和分红方案的良好预期下，目前炒作已经相当充分，而一旦利好明朗或兑现，这部分个股也就失去了想象空间，很难吸引新的增量资金介入，展开调整势在必然。而这部分个股又是市场举足轻重的风向标，短线调整使得大盘失去了方向。

　　大盘跌到哪里才会止跌呢？谁也不会知道！由于面对大盘股发行有可能改变市场估值标准的不确定性，如果政策面不能有所作为，而“A＋H”却又给市场带来预料之外的冲击，市场的下跌空间可能就此打开。因此，现在市场风险和个股风险很难控制。从以往经验看，新一轮杀跌展开之后，个股的跌幅往往比大盘的跌幅要大得多，假如后市大盘再跌100点，2元的个股还能跌多少？但8至10元的个股下跌的空间就大了，大家要有这个心理准备。

　　青海证券　苏武康