聚焦05年4月的中国股市：能否成为“转折之年”

　　保险资金入市力度还将加大

　　保险资金在政策的支持下,目前已顺利地直接进入了资本市场,发挥了很好的市场作用和效果。据权威人士透露,保险资金会继续加大投资资本市场的力度。同时,业内专家分析认为,以下5方面的支持政策如果出台,必将对加大保险资金入市起到实质性的推动作用。

　　保险公司设立基金管理公司。著名经济学家曹凤岐教授曾经明确表示,银行设立商业银行基金管理公司,保险公司也可以开展此项业务。保险公司可以下设基金管理公司,它和保险业务,和其它的业务要分业经营的,要资金分开,账户分开,进行不同的经营,这是可以的,是今后的一个发展方向。

　　财政税收优惠政策应该尽快落实到位,包括实行保险公司权益类投资减值准备税前扣除和内外资企业税收国民待遇,以避免在投资业务亏损时还要增加企业的纳税负担；为有利于中外资保险主体间公平竞争,应统一中外资保险公司计提资产减值准备税前扣除的政策。保险公司进入企业年金市场也需要税收优惠,针对个人缴费部分出台税收优惠政策。

　　加大保险公司设立资产管理公司的速度和力度。保险公司设立资产管理公司,是我国保险资金运用领域的一件大事,它标志着保险资金的运用将进一步专业化、规范化,并将为进一步提高保险资金运用能力打下更为坚实的基础。但是,随着保险公司投资规模迅速扩大,要从根本上完善保险资金运用长远发展大计,还需要完善的保险资产管理公司队伍尽快形成。

　　提高入市资金比例。目前,保险资金能够直接用于股票市场的直接投资比例占保险资金的5%,与发达国家相比,该比例数量有限。随着保险公司运用资金水平的提高和资本市场的不断完善,具有投资价值的上市公司不断出现,保险投资股票市场的比例还有待提升。

　　政府出台有关强制性保险品种,扩大保费收入,增加保险资金进入资本市场数量。保险意识教育和推广还需要时间,但为了缩减推广和宣传的时间,提升我国保险水平,还需要政府有关部门积极支持,增加强制性保险产品品种。

　　QFII规模突破试点额度成定局

　　37.5亿美元,距离40亿美元的QFII试点额度已接近上限。申请新额度成为诸多QFII的共同心声,而推出新的QFII额度也已成为可预期之事。有业内人士判断指出,按目前的QFII额度以及发展趋势,QFII总规模突破试点额度成定局。

　　目前,申请QFII资格的多为境外证券公司和商业银行,退休基金、保险基金和共同基金只占很小比例,而这三类机构投资者是日后加盟QFII的一大主要力量。监管部门一直期待这三类机构进入中国资本市场,并规定对于合规的养老基金、保险基金、共同基金的管理机构,将予以优先考虑。但这些机构申报QFII的热情没有预期中的高。

　　业内人士认为,门槛过高把这三类机构投资者中的相当一部分挡在QFII门外,从而使QFII的后备力量不足。《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)规定,申请QFII资格的基金管理机构,经营基金业务应达5年以上,最近一个会计年度管理的资产不少于100亿美元。保险公司,经营保险业务应达30年以上,实收资本不少于10亿美元,最近一个会计年度管理的证券资产不少于100亿美元。对于一般规模的养老金、退休基金和保险公司而言,上述条件略显苛刻,从而导致这三类投资者对QFII资格申请望而却步。

　　对于QFII来说,期待变动的QFII制度相关安排还有不少,诸如相关税收政策的进一步明朗,资金锁定期的调整,子账户的法律地位等等。绝大多数的QFII有着乐观的预期。正如袁淑琴日前接受媒体采访时所言,在境外投资者眼里,内地股市目前正热,希望通过瑞银QFII账户购买内地股票和公司债券的客户络绎不绝,目前都排队在等呢。

　　迎接机构繁荣时代

　　如果把2002年以来的3年称为机构萌芽时代,那么,从今年起,证券市场将真正步入机构繁荣时代。萌芽时代的特征是基金的迅速成长,而繁荣时代的标志,则是包括保险、券商、QFII在内的各类机构投资者的共同壮大。

　　今年以来,发展各类机构投资者入市的举措层出不穷。1月,社保基金宣布增加证券市场投资比例；2月,保险机构直接入市的闸门打开；4月,商业银行设立基金公司获准······机构投资者入市的步伐从来没有像现在这样快速而密集。可以预见的是,在不远的将来,还将有更多鼓励各类机构投资者入市的措施出台。

　　机构投资者的繁荣,将进一步增加证券市场的资金供给,增强市场活力。将进一步优化投资者结构,促进理性投资理念的发展,从而使整个证券市场的投资环境变得更为健康有序。还将进一步促进上市公司治理结构的完善。

　　当各类机构繁荣于市场之时,春天的脚步也就真正来临了。(叶展 卢晓平 王炯 袁克成 )