中期上涨行情条件已成熟

　　经济推动、政策预期和技术面支撑三方共同作用

　　中期上涨行情条件已成熟

　　上周大盘在略作下调后，便出现了连续三个交易日的上扬，突破了30日均线和60日均线交汇处1258点附近的关键阻力位，周五以全周最高点位报收，成交也显著放大。那么，此波升势是否能在本周得以延续呢？其关键在于剖析促成大盘此波上涨的成因。

　　价格调控减轻成本压力

　　去年以来，中国76%的上市公司因原材料价格上涨及运输成本上升直接受影响。近日国家发展和改革委员会发出通知，要求各级价格主管部门继续加强价格调控，努力保持价格总水平的基本稳定。

　　生产资料价格的上涨有望得到抑制，企业成本上升的压力将大大减轻，升息的预期降低，从而激励机构的入市意愿。假设此波升势是政府加强价格调控使市场对企业经营前景乐观的经济推动，涨势的持续则需寄望于以下几点：国际原油价格的进一步回落；国内钢铁企业联盟与国外铁矿石出口商的谈判取得进展；4月份公布的3月份固定资产投资增速和CPI同比涨幅出现回落。

　　政策利好引发蓝筹投资热

　　4月1日的大涨是因为当日管理层召开了的一次重要会议，而市场更出现了关于股权分置和平准基金的传闻。随后由于利好传闻未能兑现，大盘出现了短暂的调整，但不久中国工商银行、中国建设银行和交通银行获准成为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行，实质性利好措施引发了市场对蓝筹股的投资热情。

　　4月8日市场再度重现“周五涨势”。由于历史上有双休日公布利好政策的惯例，周五则成为借助利好预期发动攻势的良辰吉日。目前已经连续两次发挥利好作用。某媒体报道的解决股权分置、给券商注资等五大利好的传闻使得多头力量重新凝聚，消除了4月7日长上影线的困扰，最终出现了三连阳。

　　假设此波升势为实质性政策和利好预期所促成的政策预期型，那么涨势的延续则跟政策面是密切相关的。市场出现的一些利好传闻，如果长时间无法兑现，或者没有一些相应的实质性措施出台，将会逐步削弱投资者的入市积极性。

　　跳空缺口吸引抄底资金

　　我国股市历来有不破不立的惯例。2003年1月初启动的升势，便是在上证综合指数跌破2002年1月初的底部三个交易日后形成的。2003年11月中旬开始的一波升势，则是在同年1月初形成的底部被跌破以后形成的。另外，去年的“9·14”行情和今年2月初形成的一波升势都是在跌破前期底部创出新低后不久爆发的。此波上涨则是在股指跌破2月初的底部，创出1999年5月24日以来新低后出现的，显然又是不破不立的技术型惯例发挥了作用。

　　另外，市场对于前期缺口支撑的有效性给予了很高的期望，以致吸引抄底资金进场。1999年的“5·19”行情在启动初期出现了连续跳空上扬的走势，使上证综合指数在1109－1113点和1147点－1152点连续形成了两个突破型跳空缺口。今年3月31日股指创出1999年5月24日以来的新低1162点，距离五年多的缺口已经十分接近。这两个突破型缺口不仅距离目前的时间跨度较大，而且是1999年5月中旬至2001年6月大牛市的启动初期。市场对其支撑的有效性普遍抱有较高的期望，以致刚刚接近此位置便开始有抄底资金进场。

　　实际上，此波升势的出现究竟是哪方面因素发挥了主要的作用并不重要，关键在于政策面、经济状况、技术角度能否给涨势的持续以必要的条件支撑，投资者需要从多个角度对此波升势加以判断。目前看，此波上涨至少具备形成中期行情的条件，值得乐观期待。

　　西南证券 张刚 熊学勇