另辟蹊径寻找季报黑马股

　　高价绩优股面临“到顶”风险 新热点呼之欲出

　　另辟蹊径寻找季报黑马股

　　本周将步入一季报业绩公布期，而由于一季度不少上市公司的业绩延续着2004年的高成长，于是乎，季报业绩预增公告是一个接着一个。那么，这会否引起季报行情呢？投资者应如何把握其中的机会呢？

　　市场环境仍不乐观

　　从近年的股票市场发展史来看，有没有季报行情，关键要看季报披露期间会否出现一些意想不到的业绩黑马板块或黑马股，如果是板块行情，那么，足够能够引起季报行情，就如同2003年一季度季报引起的汽车板块行情，2004年一季度引起的以士兰微等为代表的高科技股行情。

　　反观目前盘面，似乎难以找到这样的特征，一方面是因为今年的业绩增长与2004年如出一辙，依然是钢铁、石化等传统蓝筹股唱主角，难以再找出一个激动人心的板块。中集集团业绩预增400%，金牛能源业绩预增200%等公告并没有引起股价的激烈反应就说明了这一点。另一方面，因为伴随房地产业的调控预期力度的加大，越来越多的业内人士认同2004年报与2005年一季度季报可能会成为不少地产股业绩的顶点。也就是说，季报行情中缺乏新生的领涨热点，反而存在着一些隐忧，这样的市场基础缺乏产生季报行情的环境。

　　更何况，伴随着石油价格的日益提高，一批原先高成长的行业越来越缺乏足够的增长预期，尤其是石化行业。虽然扬子石化等个股的一季度季报业绩依然有望保持着高成长，但越来越多的研究报告称高油价将使得石化行业的景气高点提前到来，而石化行业的产业链又具有一定的影响力，在这样的背景下，市场有理由相信，始于2002年的经济增长周期在2005年将迎来相对高点。在这种背景下，怎么会产生季报行情呢？

　　找准利润新增点是选股关键

　　既如此，今年的季报行情并不那么乐观，能够不出现高开低走的“见光死”现象就算大吉了。但问题是，这仅仅是乐观的预期，目前很难判断类似于贵州茅台、苏宁电器等绩优高价股会否落到这一“现象”系列中。不过，对于市场而言，由于业绩预期高点的来临，我们建议投资者最好少碰此类个股，毕竟对于大机构大资金而言，由于资金规模决定了他们进来容易出来难，所以，他们可能会在业绩到顶之前就减仓。也就是说，在近两三年一直活跃的个股，要注意其季报业绩的预期见顶所带来的股价筑顶风险。

　　当然，经济结构毕竟是在增长中不断呈现出新特点的，能够在新特点中脱颖而出的个股就是市场的机会，虽然此机会并不多，但只要存在，就是机会。因此，我们建议投资者密切关注经济结构变化中的新特点，就目前来看，以下两类个股值得投资者注意。

　　一是高油价下的受益化工股，主要是电石法产业链的化工股，因为这些化工股的终端产品价格是由大型石化公司所决定的，而近来由于油价的高企，PVC、PVA等诸多大宗化工产品价格一直高位运行，但由于石电法产业链的化工股不受高油价所带来的成本影响，反而因为电石价格的回落而使得成本降低，这对电石法产业链来说，就是一方面产品价格得以继续维持高位，另一方面则是原料成本不断下降，毛利率继续提升。这些个股有望成为一季度季报的黑马股，比如说云维股份、山西三维、新疆天业、南化股份、英力特等。

　　二是2005年一季度季报出现了2004年一季度季报所没有的新的利润增长点。此话可能有些拗口，不妨举例来说明，比如说天地科技，该公司主要投资收益来源之一的山西天地王坡煤业有限公司是在去年二季度开始投产的，在三季度开始满负荷生产的，从2004年报来看，每季度能够给天地科技股带来至少800万元的投资收益，这样一对照，公司2005年的业绩将大幅提升，内在估值自然水涨船高。类似个股还有中技贸易、香江控股，前者新收购的中国保健品公司、海南三洋药业公司均在2005年全年合并报表，而在2004年则是部分报表，业绩狂增已非常确定，后者收购的景德镇香江商贸公司与南昌香江商贸公司也是从2005年起合并报表，这些个股均有望成为一季度季报的黑马股，甚至会成为2005年全年业绩增长的黑马股，值得关注。

　　江苏天鼎 秦洪