以低分红换取高融资发可转债条件不达标增发股超过流通股本(图)

http://www.sina.com.cn 2005年04月15日09:47 大洋网广州日报

　　截至目前，已有40家公司公布了再融资预案。其中，增发新股的有16家，配股的有15家，发行可转债的有9家。

　　40家公司中，5家公司已连续2年没有派现分红，5家达不到发行可转债的要求、7家增发股竟然超过原有流通股……今年上市公司再融资可谓怪事连连。

　　分红821万融资两亿元

　　根据证监会规定，上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众股东增发新股、发行可转债或向原有股东配售股份。但从目前这40家上市公司的派现情况看，有5家公司最近3年已连续2年没有派现分红。这5家公司是：宗申动力、汇源通信、方正科技、沪东重机、华发股份。

　　不过，这5家公司2004年度都表示要分红派现。反观其融资前后的表现，不得不让人怀疑其分红动机。如宗申动力2004年度净利润是7708万元，拟分红派现821万元。但这次拟增发的不超过4500万股如果按公司昨日的收盘价计算，起码要融资2亿多元。3年分红821万，一朝融资2亿多，宗申动力公司真是会算账。

　　5公司达不到发可转债要求

　　在这40家公司中，有9家公司公布了发行可转债的方案，其中有5家难以完全达到证监会关于发行可转债的要求。

　　上市公司要发行可转债必须最近三年加权平均净资产收益率在10%以上。而上海电力、铜都铜业、康缘药业、金山股份、锡业股份等5家公司的加权平均净资产收益率难以达标。即使能源、新材料、基础设施类公司可以略低，铜都铜业、康缘药业、锡业股份三家似乎也达不到要求。

　　7公司增发股超过流通股

　　另有7家公司拟增发的股份超过原有流通股。分别是：杭萧钢构、瑞贝卡、栖霞建设、华鲁恒升、承德钒钛、名流置业、青松建化。其中，名流置业拟增发不超过12000万股，而其现有流通股不过6358万股。

　　值得注意的是栖霞建设，公司拟增发10000万股，而其现有流通股仅4000万股。总股本是14000万股，增发后，其流通股和非流通股的比例将达到1∶1。

　　广发证券分析人士认为，栖霞建设增发10000万股后流通股和非流通股比例的变化很有典型意义。这将导致流通股东在公司日后的经营中拥有更大的发言权。

　　另类个案

　　全流通公司方案受追捧

　　配股并非都引来反感。在这40家公司中，方正科技的再融资方案是唯一得到投资者肯定的。它的配股方案是，以公司2004年12月31日总股本为基数，每10股配4股。

　　分析人士认为，方正科技的再融资方案有两个亮点：一是配股价格合理。方案规定配股价格的下限为公司每股净资产，上限为每股3元，这是典型的低价。投资者参与配股都可以获得应有的投资回报。因为即便是按上限价格配股，其每股3元的价格也都远远低于该股历史上的最低价3.91元，而昨日该股的收盘价是4.52元。二是全部股东都参与配股，保证了公司配股价的低价。而这一条，更是那些以“圈钱”为目的的上市公司所望尘莫及的。

　　不过，方正科技这样做也是由其独有的全流通股本结构决定的，而这样的股本结构在上市公司极为少见。这也从另一个角度表明在中国股市及早解决股权分置问题之必要。（来源：广州日报）

以低分红换取高融资 发可转债条件不达标 增发股超过流通股本(图)

以低分红换取高融资发可转债条件不达标增发股超过流通股本(图)