独家专访：国际经验可供中国公司治理借鉴

　　新华网消息：今年4月12日至14日，美国经济评议会在北京举行“2005年公司治理国际研讨会”。卡罗琳·布兰卡托博士在会议上作题为《公司董事会的定位与责任》的演讲。会议前夕，本网记者在纽约对她进行了专访。

　　公司治理与吸引投资

　　《参考消息》：卡罗琳博士，美国经济评议会为什么将2005年的公司治理国际研讨会地点选择在北京，有什么特殊考虑吗？

　　卡罗琳：美国经济评议会在全球各地举办各种会议，尤其在公司治理和公司管理风险课题方面。在北京举行的这次会议是我们长期计划的一部分。过去几年，有许多中国公司来到美国资本市场，所以我们确信中国公司对我们这次会议将会表现出极大的兴趣。

　　《参考消息》：是否可以简单介绍一下您在这次会议上发表演讲的主要观点？

　　卡罗琳：我的论文将集中讨论两方面问题：第一，公司治理对公司内部管理的影响；第二，公司治理对外部投资的影响。我认为，公司董事会在维护企业诚信和促使企业遵循治理标准上的作用十分突出，一个公司的诚信首先应从董事会开始。良好的公司治理一方面可以提高企业内部管理效率，使董事会和管理人员充分理解自身的职责，另一方面也有助于改善公司在外部投资者心目中的形象，良好的公司治理可以使外部投资者更好地认识一个公司。

　　《参考消息》：您从事多年的公司治理结构的研究，可否谈一谈您对中国公司内部治理的看法？

　　卡罗琳：对中国公司治理问题，我算不上专家，我的目标是帮助中国公司了解世界其他大公司的治理经验。我认为，中国公司与世界其他国家的公司，特别是在从国家控制向投资者控制演变过程中具有许多共同之处。过去20多年中，欧洲国有企业进行了这种转变，甚至美国的一些国有企业也发生了转变，例如美国邮政系统，现在美国的邮政系统已不再从政府财政获得支持。

　　政府控股与私人投资

　　《参考消息》：中国的许多企业现在仍是政府控股，这类企业应如何完善治理结构？

　　卡罗琳：一般情况是，如果政府持有一家公司的股票，私人投资者通常会感到不安。为什么呢？因为他们担心政府会对公司管理施加影响，使公司服务于政府利益而非投资者利益。当年法国政府在对国有煤矿进行私有化中就遇到过类似问题，结果是法国政府让步。投资者希望自己的利益得到保护，这在全世界都一样。所以，中国面临的挑战是如何保护外部投资者的利益，中国给外部投资者什么样的保护承诺，这将影响未来20年内它在国际资本市场的融资能力。

　　《参考消息》：您如何看政府控股企业中政府投资与私人投资的关系？

　　卡罗琳：国际机构投资者一般认为，如果政府拥有一家公司51％的股权，它完全可以操纵像公司收购合并这样的重要事情。这些机构投资者就会问自己：我们为什么要把资金投入一个我们只有49％股权而政府拥有51％股权的企业呢？在中国，如果一家国有企业要收购一两家企业，它是否能够给所有股东同样的价格？

　　美国的情况不同，因为美国法律规定，在购买一家企业时，必须向所有股东支付相同的价格，绝对不许对一部分股东支付较低的价格。因此，我的建议是，中国应当考察世界其他地区的市场监管法律，看一看其他国家公司股票是如何公平交易的。

　　如何获得投资者认同

　　《参考消息》：您认为，中国公司在公司内部治理方面，如何获得外部投资者的认同？

　　卡罗琳：如果中国遵守国际市场惯例，它在获得国际投资方面就会有很好的机会。即使如此，中国的一些国有企业仍面临问题，主要是拥有51％股权的政府可能在幕后控制公司，这正是令国际投资者不放心的地方。我认为，中国应当意识到这一点，实际上，中国监管当局已经在这方面作了很大努力。就市场性质而言，如果缺乏有效监管，肯定会存在各种违规操作，因为人人都想通过这个市场赚钱。一个缺乏透明度的市场只能增加市场的不稳定，中国需要在这方面加紧努力，我也相信中国已经在此作了很多努力。

　　《参考消息》：政府应当给公司治理创造一种什么样的法律环境呢？

　　卡罗琳：我到过许多国家，在科威特有人问什么样的公司管理才有效？我告诉他们：必须依法治理、信守合同。问题是，一些国家涉及债券的纠纷在司法审理上拖的时间太长（有的发展中国家要15年）。

　　中国市场监管当局应当努力向世界证明，它的法律符合国际标准，特别是涉及到依法治理、合同执行速度和信息披露等方面。中国必须让投资者了解自己的资金是否被有效管理和使用，这就需要中国企业提供可靠的财务数据。此外，保护小股东利益也十分重要，而如何对股票市场中的欺诈行为进行监控，正是保护小股东利益的一个重要内容。在这方面，中国还需要付出许多努力。（记者薛彦平）

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