中国股市多赢的全流通方案比拿诺贝尔奖还难？

　　全流通方案能否实现多赢？证监会公开征集到的上千家全流通方案似乎还是没有一个结果。日前，著名财经评论家水皮幽默地说：“多赢的全流通方案比拿诺贝尔奖还难。”

　　全流通一定要解决但不是现在

　　水皮认为，全流通肯定是要解决的，但是他反对在目前的市场环境下解决全流通问题。“我一向认为在这样的市场环境下解决‘全流通’的想法是非常幼稚的，目前的市场是承受不了的”。他表示，全流通如果作为学者的理论探讨可以。“但是资本市场不是可以供学术探讨的地方”。每一种政策的导向和猜测都会对投资者产生重大的影响。

　　由于目前的机构投资者中出现了严重的持股单一化倾向，这就说明市场的发育还没到相当大容量的时候，“现在搞‘全流通’，总不能老股搞，新股不搞”，他表示。

　　赞成试点但无法实现多赢

　　水皮表示，所谓的“多赢”是很难达到的，因为市场的价格在不断地变化和调整，而无论是市场还是管理层都是无法解决补偿问题的。他举例说，当初用友软件是以36.68元的价格上市的，也许很多投资者觉得王文京占了大便宜，但是用友软件上市当天就涨到每股100元的价格，王文京可以说，投资者以每股100元的价格卖出，赚的比他还多。“究竟谁补谁，这也是说不清楚的东西”。

　　水皮认为，在“流通股试点成熟”推出的当天，大盘上涨，而当时买进的人后来都套牢了。这也说明不会有“多赢”的情况存在，充其量只是最后在某一点上达成“利益均衡”。

　　水皮认为，管理层的想法是，在可以补的情况下赶快地补，因为现在还有空间。这对于市场是一种善意的表现，毕竟有一部分股票可以进行补偿。现在来看，能够进入试点的，或者是试点完成后又可能推广的股票可能还不到1／3。他表示，从短期的效应来看，对于试点公司肯定有利好的刺激。但是从长期来看，股价还是取决于公司自身的价值。

　　搞全流通法律上的条件尚未准备好

　　水皮认为，股权分置同全流通是有着本质的区别的。全流通是一种交易行为，而股权分置实际上是一种交易制度，两者是不等同的。

　　关于股权分置的一些法律上的问题，水皮表示要看具体的方案，因为全流通的本身是一种交易制度的改革，如果具体方案涉及到股权变更，就超过了现行法律调整许可的范围。股权分置实际上是法人股股东和流通股股东他们两个之间的问题。他们怎么调整，是他们自己协商的事。证监会硬性规定是不合法的。

　　专家和业内人士对全流通还将有哪些新的思路与精彩交锋，请读者继续关注。（记者 柏丹）（来源：北京现代商报）