外资并购加速　馅饼？馅饼？(图)

http://www.sina.com.cn 2005年04月22日12:34 大洋网广州日报

　　外资参与中国企业的并购交易数量以及交易额不断攀升，已成为当前全球并购市场中的一大亮点。资料显示：2004年，中国并购交易价值达270亿美元；2003年仅上市公司完成并购交易总金额774.39亿元人民币，较2002年增长了44.69%。

　　专题撰文　/　图表　本报记者　李成

　　现象：外资并购额年增七成

　　据统计，最近几年，跨国并购成为中国利用外资的重要形式，并购额在过去5年以平均每年70%的幅度增长。

　　日前，多家公司公布了向外资转让股权的消息：天方药业公布第一大股东向住友商事株式会社、住友商事(中国)有限公司与集团公司转让股权；烽火通信公司和日本株式会社藤仓设立合资公司；大冢制药将间接持有徐州维维食品饮料股份有限公司8280万股外资股；神华拟引全球最大矿产商必和必拓公司入股等。

　　同时，摩根大通亚洲投资基金被传与张裕、湘火炬等A股上市公司“亲密接触”；而今年国际钢铁巨头购华菱管线股权,成为华菱管线第一大股东，收购案总金额超过25亿元人民币，成为截至目前外资购并A股股权交易额最大的一宗购并案。

　　而在今年一季度,交易量一直占据我国产权市场“半壁江山”的上海产权市场,外资并购交易量迅速增长。外资进场并购产权交易的项目有64项,交易总额37.90亿元，成为一季度上海产权市场最大亮点。

　　趋势：82%的跨国公司将扩大投资

　　业内人士预期，今年外资进入的速度将明显加快。商务部日前对全球1000强企业所做的调查也显示，2005年~2007年，82%的跨国公司将继续扩大对华投资。

　　我国并购市场正经历着历史上最快的增长速度。

　　从1995年我国首次尝试向外商转让上市公司国有股，日本五十菱和伊藤忠开创先河成功收购北旅股份4002万股法人股，到最近新桥投资几经周折参股深发展、Anheuser-Busch以60至70倍的市盈率购买哈啤股权、Tesco购买乐购超市、汇丰银行购交通银行19.9%股权等，外资并购风暴正愈演愈烈。

　　国务院国资委有关负责人表示，在外商对中国的投资中，并购重组只占其中的5%~10%，而在国际上并购重组一般占国外投资的70%，因此外企在华跨国并购重组还有巨大的市场空间。

　　特点：由一般投资向控股权迈进

　　当前，新一轮的跨国公司对我国A股公司的并购不再仅限于简单的合并、分立，而是向增减资、股权结构的变动等更深层次迈进。重组活动往往还涉及投资性公司、地区总部和特殊的职能公司的设立以及对外并购活动，呈现出错综复杂的局面。

　　典型的例子就是米塔尔购华菱管线股权、柯达参股乐凯、新桥投资参股深发展、Anheuser-Busch购哈啤股权等，无一不以股权变动为特征。

　　广发证券分析人士表示，尽管受相关政策的影响，外资持股还有一些限制，但由于控股权分散，有时持股20%就可控股，所以外资对中国企业的控制将进一步加大。

　　风险提示:

　　文化融合是成功关键

　　目前，外资并购带来发展机遇的同时，存在的风险也不容忽视。外运发展、粤富华、盐田港、上海汽车等一些蓝筹股，都因外资合作方意向变化而发生巨幅波动。

　　不过，引发市场对外资并购重组关注的是昔日知名品牌乐凯胶卷最近在股市上的表现：自3月21日出现首个跌停板以来，短短半个月，跌幅已达34％，流通市值蒸发达3亿多元。而乐凯日前公告，公司2005年一季度同比还将亏损50%以上。

　　世纪证券分析人士称，柯达全力向数码转型，而将胶片生产转包给乐凯，再这样下去，乐凯有成为柯达胶卷代工厂的可能。而毕博管理咨询董事总经理朱农飞指出，通过对近几年来500多家跨国公司并购活动的调查，发现有近半数的企业并没有实现其预期的并购目标。

　　分析人士表示，盲目并购并不能解决企业自身问题，反而容易导致自有品牌的丢失。在外资并购中除财务风险之外，中外企业文化能否真正融合才是成功的关键。（来源：广州日报）

外资并购加速 馅饼？馅饼？(图)

外资并购加速　馅饼？馅饼？(图)