(专家看法)积极看待股权分置改革试点

　　经国务院批准,中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,从5月份开始,将根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐、协商确定少量试点公司。市场期待已久的股权分置改革试点工作终于正式启动。我们认为,应积极看待此次试点。

　　1、试点原则充分考虑了市场预期

　　我们认为,统一组织,分散决策的试点规则总体与市场预期吻合,试点方案的类别表决办法、分阶段实施、加强配套制度建设、加大监管和惩处违规力度以及适时推行新老划断等具体措施充分遵循了国九条关于妥善解决股权分置问题的基本原则。特别是,类别表决机制保证流通股股东获得对价。

　　2、股权分置改革的启动有望成为促进市场发生转折的重要力量

　　股权分置试点正式启动 五大原则值得关注

　　股权分置试点启动 利好利空前景不明

　　流通股含权预期的兑现,即使不能令市场的估值水平上一个台阶,亦显而易见地可以达到大幅降低国内市场估值水平与国际接轨压力的效果。因此,解决股权分置不应该是加剧市场结构分化的过程,而是减轻了市场结构调整的压力。按一些券商的测算,目前国内A--H股的估值差大约在30%左右,如果股权分置改革方案平均达到按10:3送股的除权效果,A--H股的实际价差水平可能不再显著。另一方面,股权分置问题的解决将促进证券市场制度和上市公司治理结构的改善,有助于市场的长期健康发展。

　　伴随着中国股票市场走出制度性障碍的阴影,流通股含权预期的实现和实际估值水平的系统性下移,将为市场长期走牛奠定基础。

　　3、估值和基本面仍是投资首选

　　我们认为,解决股权分置问题的主要意义在于一次性地提升了流通A股的内在价值,降低了A股整体估值水平与国际接轨的压力。在未来逐步解决股权分置的进程中,市场将会逐步适应新的估值结构和含权股与不含权股的估值差异。

　　从中长期的角度看,价值投资的总体思路不会改变,股权分置的逐步解决将更加突出公司的内在价值,也将促进价值投资的进一步深入。有一点可以肯定,解决股权分置改革试点的实施将为我们提供更多有价值的值得投资的公司股票。选稿:方翔来源:上海证券报东方网，未经授权禁止复制或建立镜像if(bg_color) tb1.style.backgroundColor =bg_color