市场观点

　　股权分置改革试点启动

　　未来扩容压力巨大

　　本报讯

　　针对股权分置改革试点的启动，业内人士纷纷指出，由于股市具有投资价值的股票仅为少数，非流通股一旦可上市流通，将在未来3年内给股市带来一系列的扩容压力。

　　首批试点企业之一的金牛能源的保荐机构—————国泰君安研究报告指出，如果第二年、第三年非流通股释放出的股份各占公司股份总数的5％，股市将承担巨大的资金需求和相应的看空预期。投资者看待“全流通”行情时，一定要综合考虑中长期的股权流动预期风险。

　　专家认为，未来三年内的第二年、第三年由非流通股出售所带来的短期资金压力较大，第四年非流通股的理论可出售市值巨大，但由于相当多上市公司大股东依然要保持控股和相对控股地位，实际上第四年有意向出售的非流通股市值要远远小于理论值，大部分拥有流通权的非流通股股份会保持长期锁定状态。但股权分置解决所面临的长期资金压力依然不可小看。业内认为，监管部门还应根据市场情况出台新的限制抛售的政策。

　　三项指标选股

　　寻股权分置避风港

　　据新华社电

　　股权分置已成影响股指的第一关键因素，但在诸多信息未能进一步明朗之前，寻找安全的个股避风港才是股民最关心的话题。日前有观点指出，应当以净资产收益率、市盈率以及单一最大股东持股比例等三项指标来进行选股，才能够有效抵御个股在股权分置试点背景下的不确定风险。

　　首先，单一最大股东的持股比例应当在67％以上。这样，只要大股东愿意让利，其股权分置试点方案较易获得通过。此外，由于持股比例较高，即使股权分置试点后，其对上市公司的控股权被稀释的程度也相对较小。

　　其次近几年的净资产收益率较高，但最新的市盈率不能太高。“最好是净资产收益率在20％以上，但最近的市盈率在25倍以下”，一位市场资深人士如此表示，“选择这类个股可谓是攻守兼备”。

　　不过另有观点指出“要做到以不变应万变，最关键的仍要看公司未来是否具备可赖以投资的成长性”。（来源：广州日报）