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今天，江苏三友(002044)3600万A股在深交所上市，该股流通股为4500万股，发行后总股本12500万股，发行价3.55元。预计市场定位约4至4.60元。
江苏三友主要从事日本和美国市场著名高档时装品牌的OEM和ODM业务。OEM是指企业通过承接订单及负责加工生产的模式，ODM除了制造加工外，增加了设计环节，两种方式均需要利用订货商的品牌和营销渠道销售。江苏三友可以同时加工100个以上不同品牌和款式的订单，每年被品牌商采用投入生产的达600多个款式。
在服装类业务公司中，雅戈尔、红豆股份、七匹狼等个股品牌知名度高，盈利能力较强。江苏三友由于OEM方式仅收取加工费，目前自主款式设计产品只占销售收入23.78％，毛利率相对同行业公司较低。三友股份2004年度实现净利润2052万元，每股收益0.26元，发行后摊薄为0.17元。与大连创世、辽宁时代等小盘服装股业绩和盈利水平较为接近。
目前影响江苏三友业务发展的风险，包括国家出口退税政策调整风险。从2004年1月份起服装出口退税税率从17％下降至13％，使公司同期利润总额下降了460万元。我国于2005年1月起对部分纺织品征收出口关税，预计每年影响公司利润总额80万元。其次，公司大部分面料均需要从国外进口，使公司服装出口不能充分享受国家增值税退税政策。因此其募集资金大部分投向面料项目，包括高档仿真面料生产线项目等。完成后将形成1200万米生产能力，预计利润总额3849万元。
黄健华
