政策背景异曲同工 两年牛市激情回放

　　许多投资者对1999年的“5·19”行情念念不忘，原因非常简单，那波行情走出了沪深股市上升波段中少有的势如破竹的流畅攻势，在短短32个交易日中指数的涨幅就达70%左右。

　　今天又逢5月19日，也是“5·19”行情6周年纪念日，在此有必要重新回味一下这6年以来沪深股市的历程。

　　政策背景异曲同工

　　从政策背景来看，1999年“5·19”行情启动之前，与2004年初至今确实有许多类似之处，但也有不同之处。相同之处在于，1999年初也是利好政策暖风频吹，1999年1月21日，时任中国证监会主席周正庆表示，在解决证券机构违规挪用客户保证金的同时，为其提供规范的融资渠道；1999年3月9日，周正庆在京接受采访时称，对证券公司分类管理方案需逐步实施，其正常融资措施可望近期出台；1999年6月15日《人民日报》就证券市场发表题为《坚定信心，规范发展》的特约评论员文章，把“5·19”行情推向高潮。

　　2004年初以来，国务院颁布“国九条”、银行获准设立基金公司、保险资金直接入市等都属于实质性利好，利好政策数量之多、力度之大、规格之高，都是1999年“5·19”行情所无法比拟的。虽然出台政策的力度、数量、规格明显不同，但是出台政策的目的是相同的，也很可能达到异曲同工的效果。2004年以来出台的一系列利好政策最终将爆发出巨大的能量，从而推动我国股市发展。目前我国股市的地位已经提升到了前所未有的高度，呼吁股市健康发展的声音一浪高过一浪，这是一股推动股市前进的洪流，可谓势不可挡。利好政策对股市的时滞性不可能无限延长，估计2005年5月以后利好政策的累积效应将逐步释放，我国股市将爆发新的“5·19”行情。

　　两年牛市记忆至今难忘

　　政策发布：1999年“5·19”前夕，股市在两年时间里长期低迷，证券市场的融资功能受到严重挑战。对此现状，管理层推出了“改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道、扩大证券投资基金试点规模”等政策建议。

　　经国务院批准，中国人民银行从1999年6月10日起降低金融机构存、贷款利率,并同时降低中央银行准备金存款利率、再贷款和再贴现利率。其中,一年期定期存款利率由3.78％降为2.25％。

　　1999年6月15日《人民日报》就证券市场发表题为《坚定信心，规范发展》的特约评论员文章。

　　市场表现：1999年5月19日，行情正式发动的当天，上午还显得相当平静，真正的变化发生在下午，大量涌入的场外资金不断推高指数，成交量大幅爆出，市场开始骤然升温。此后连续3天，市场量能梯次推进，从75亿元到102亿元到145亿元。市场的做多信心迅速膨胀，场外资金继续蜂拥入场。直到1999年6月底，沪市放出单日445亿元的天量，随后指数见顶于1756.18点后开始回落。

　　政策发布：1999年7月1日，《证券法》开始实施，它的实施为我国券商在一二级市场竞争提供了公平、公开的环境；同时，给一批历经市场洗礼，具有较强市场竞争力的券商带来一个崭新的发展机遇。中国股市进入全新发展阶段。

　　市场表现：沪指当天从1689.43点下跌到1560.79点，跌幅达到7.61％，成交268.46亿元。

　　政策发布：1999年9月9日，证监会发布通知指出，允许国有企业、国有资产控股企业、上市公司进入二级市场对流通股票投资，但在二级市场买卖同一种股票的时间间隔不得少于半年。三类资金被应允入市可以解决闲置资金的去向，并通过相互间的资本运营提高上市公司质量；同时也可有效弥补一、二级市场的价差，进一步显露绩优股、成长股与大盘股的投资价值。

　　市场表现：沪综指当天从1571.60点上涨到1675.12点，涨幅6.59％，成交160.88亿元。

　　政策发布：1999年10月27日，国务院批准，保险公司通过证券投资基金间接进入证券市场；同时，中国证监会宣布减持国有股将通过国有股配售方式实现，并公布了年内配售规模和定价标准。

　　市场表现：当日，沪指涨幅达到3.65％，收于1536.82点。但最后，随着市场一路下跌，于同年12月27日见底于1341.05点。

　　政策发布：1999年12月27日，九届人大13次会议通过《刑法修正案》、《公司法》等5部法律案。其中，《公司法》草案中有关于增加高新技术的股份有限公司上市问题的规定，明确了高新技术企业将优先上市。

　　市场表现：沪指从1999年12月28日开始，连拉8阳，从1345.35点涨到1545.11点。个股方面，上海梅林一马当先，2000年1月4日开始，连续6个交易日逼空涨停，之后稍作整理，又拉出了9个涨停板。此外，东方电子、中信国安、上海科技等均实现了快速翻番。

　　政策发布：2000年1月27日，周正庆提出今后证券市场发展方略。

　　市场表现：沪指连涨3天，从1481.12点涨到1673.94点。其中，2月14日当天沪指涨幅达到9.05％。其后，股指震荡上攻，尽管经历过几次调整，但上升趋势保持完好，直至2001年6月14日见顶于2245.76点。（记者　钱政宜　周洪涛　发自上海）（来源：国际金融报）