牛市能否重现？“5·19”精神：发展是硬道理

　　人民日报评论员

　　1999年5月19日启动的波澜壮阔的股市上扬行情已成为经典，一直为投资人追忆和体味。经过6年的市场风云变幻，制度弃旧迎新，人们的思想认识轮回反复，“5·19”行情的真正价值已经牢固地记录在历史的坐标上：发展是硬道理，发展资本市场就要尊重并释放市场的力量。

　　有“批评家”对“5·19”行情持否定态度，他们以近4年多来沪深股市指数大幅度回落、低迷徘徊作为其中国股市“市盈率过高”、“投机过盛”、“上市公司没有投资价值”等判断的佐证。在“5·19”行情中，一些违规欺诈案例曝光，却被指责为政府和监管部门纵容所致。这样的认识固然不是凭空而来，批评意见也总有助于资本市场的进步；但是，站在全球资本市场发展的历史和中国社会主义市场经济历史进程的高度来看，这样的认识则具有“初级”的意味，甚至有些偏激。

　　痛定思痛，当此资本市场发生重大转折的历史关头，需要重温“5·19”行情，正确认知其重要经验和意义。“5·19”行情是在国家明确鼓励发展直接融资、连续降息、采取一系列鼓励证券市场发展的积极政策、《人民日报》发表评论员文章鼓励入市信心的大背景下发生并发展的，符合市场经济发展规律，适应了筹资者、投资者的需求。

　　没有一个稳定、有效和强大的资本市场，企业就很难获得做大做强所需的资金，并藉此建立约束机制，金融风险就会因长期大量积累于银行系统而引发严重社会危机。发展是硬道理，当时国家采取一系列鼓励发展资本市场的举措是正确及时的，也是颇有成效的。通过股市融资，我国上市企业获得了超过10000多亿元人民币的发展资金，证券市场对于公司治理的约束机制也日渐增强。由资本市场引发的经济和社会制度变革影响深远。

　　资本市场是逐利场所，“三公”原则系指信息公开、交易公平、执法公正。而对于市盈率、投机、公司价值等皆无固定标准，世界上也没有哪个股市没有违规欺诈案例，一般而言政府也鲜有为违规欺诈行为助力者。4年多来的事态发展说明，面对发展资本市场发展所必然出现的弊端和违规违法现象，舆论遭遇“批评家”裹胁，资本市场预期出现了混乱，是市场长期低迷、丧失活力的极其重要的原因。

　　我国资本市场担负着极其重要的历史使命。遵循国际资本市场发展和监管的惯例，同时尊重中国政治经济社会文化发展的历史和现实及其特殊性，才能够真正实现中国特色资本市场稳定健康和可持续发展，也将有效地维护国家和人民的利益和安全。

　　当前，总结和弘扬“5·19”的发展精神，强调发展这个“第一要务”，重视发展这个改革的宗旨，抓住发展这个着力点，摒弃一些纷繁的细枝末节，发挥国家信用的导向机制，迅速采取综合系统的政策措施，实现资本市场重大转折，应成为当前资本市场改革决策的主要价值取向。（来源：国际金融报）