(期冀与忧虑) 国际投行高管看中国资本市场

　　财富论坛将中国定为主角，自然回避不了对中国资本市场的讨论。而随着ＱＦＩＩ的进入，外国资本对我国证券市场的关注度也就越来越高。在本次财富论坛上，“了解中国的资本市场”成为国际大投行们很好的“谈资”。

　　高盛集团董事长兼首席执行官亨利·鲍尔森希望加快中国公司上市步伐，提高上市质量；而美林证券董事长伟凯文则对“不可转让股”很关心；汇丰银行企业银行、投资银行和资本市场环球主管欧智华则疑问，中国并不缺钱，但是中国的股市并没有表现出商业的周期。一方面是中国证券市场机遇多多，一方面又是疑问重重。国际投行们期冀与担忧的心态，在这次财富论坛上尽展无疑。

　　6年新低点位就是我们追加投资额的原因

　　中国的证券市场一再创出6年最低点位，在如此弱市的情况下，如美林、瑞银等ＱＦＩＩ痴心不改，还在要求增加投资额度。他们为什么还要这么做？还能忍受多长时间？

　　面对国际上这样的疑问，美林证券董事长伟凯文（KevanWatts）自信从容地表示，事实上，中国股市目前是6年最低点，这就是追加投资额度最好的原因。虽然目前亚洲市场市盈率依然很高，但中国的证券市场现在的价格比原来低得多，距离价值非常近。现在，股市的痛苦已经被吸收得差不多了。而且中国的证券市场一直在向前推进，比原来进步得多。正是由于这份信心，ＱＦＩＩ才痴心不改，把钱投在市场上。

　　允许更多机构投资者进入是这个市场的重点

　　当然，信心归信心，存在的问题还是要解决。高盛集团董事长兼首席执行官亨利·鲍尔森说，中国的资本市场还处于初期阶段。日本股票市场是3．6万亿美元规模，香港是600亿美元规模，中国的股票市场是400亿美元的规模。在中国有1400家上市公司，其中90％都是国有公司，他们结构上有一些缺陷，大概有5000亿美元的债务。希望中国加快提高上市质量的步伐，加强管理。

　　亨利·鲍尔森表示，中国政府必须要解决市场的结构性问题，大力发展机构主导的市场，而不仅仅是让国内的证券公司进行盲目、无序的竞争。

　　对此，KevanWatts表示赞同。他说，在一个健康的市场，机构投资者起到主要作用，他们不会进行短期投机性的做法。所以，要想中国股市健康发展，必须培育发展一大批机构投资者，其中必须要有合格的证券和中介公司，有个健康的中介和券商非常重要。KevanWatts建议说，可以通过外资企业或者合资企业的形式尽快提高国内证券公司的质量，应该鼓励外国券商和国内企业进行沟通。应该要有一大批很好的合格机构投资者使得中国的资本市场能真正积极进行投资和定价。

　　这个市场依然还存在很多挑战

　　汇丰银行ＣＥＯ欧智华（StuartGulliver）认为，现在中国经济有9％的年增长率，而且外商直接投资的增长也非常高，但中国股市没有反映出中国经济的发展。中国并不缺钱，但是中国的股市并没有表现出商业的周期。这是什么原因？

　　欧智华委婉地说，“我想在中国上市的一些国有企业并不是很出色。”他还指出，虽然有国内的资源，但是很多的中国企业不在中国投资而在外国投资。

　　安永会计师事务所合伙人杰克·罗德曼则认为，必须把这个问题放到一个正确的背景下看。中国的资本市场发展还不到15年的历史，却经历了一个长期的改革过程，有不少历史遗留问题，如中国上市公司的所有权和所有制问题。

　　杰克·罗德曼建议说，如何能够制定更好的规章制度，比方说允许香港的红筹股到中国的国内市场二次上市，因为他们的运营已经符合国际标准。这是一个中期的解决方法。从长期来看，因为上市公司质量问题是历史的遗留问题，一开始公司上市是通过配额的制度，但从长期来看，这些问题都是可以解决的。

　　KevanWatts表示，中国的资本市场已经取得了很多成就。中国国务院在4月份建立了一个工作组来解决中国股市的问题，这其中包括上市公司、投资者、中介、监管者的问题，有法律方面的问题，也有非流通股的问题。

　　KevanWatts表示了对非流通股问题的关心，他说，中国政府在这方面做了很多的工作。如果公司能够发展得更好、投资人能够更好运作的话，一旦解决这个问题，就会使证券市场的体制运作得很好。（记者郭凤琳）（来源：中国证券报）