市场运行格局发生积极变化

　　周四大盘先抑后扬，上证指数最高1107．22点，最低1083．11点，市场整体上仍围绕1100点继续进行底部整固。最终两市大盘都以带长下影线的小阳线报收，两市成交量较周三略有萎缩。

　　从板块走势上分析，基金重仓股整体下挫的局面有所缓解，特别是下午，中国石化、苏宁电器、中兴通讯等个股的反弹更是带动整个大盘走出了触底反弹的走势。从涨幅居前的个股来看，依然是一些低价超跌股，其中航空股与医药股整体表现较强。

　　航空股的突然整体启动使得人民币汇率问题再次成为市场的焦点。应该说，人民币目前的币值的确存在着一定的升值空间，未来人民币升值也势在必然。但在未得到确切升值消息之前，投资者对该板块的炒作还应以超跌反弹的性质来对待。

　　整体来讲，长期困扰股市的市场深层次问题正在发生悄悄的转变。股权分置试点的推出为后期大盘的长线企稳可以说打下了坚实的基础。虽然试点实施过程以及方案能否最终被市场所接受仍然存在着一定的变数，但从该问题对于中国经济的影响力度来看，无论是国家还是相关上市公司，已经没有回头路可走，股权分置问题是必须要解决的，也是必须要解决好的。因此，我们有理由相信，管理层会不惜一切代价在确保股权分置问题顺利解决的前提下维护市场的整体平稳。

　　另一方面，长期困扰股市的另一个问题就是投资理念过于单一的问题。成熟的证券市场并非只注重价值投资理念，而是各种投资理念相融共生的市场，投资资金、投机资金、套利资金都有生存的空间。熊市以来，由于市场的长期低迷使得除基金、券商以外的其他资金对股市望而却步，多数投资者采取了稳健的操作策略，唯上市公司业绩马首是瞻。这就是去年在上市公司业绩出现下滑的情况下，大盘走出破位行情的主要原因。应该说价值投资理念并没有错，错就错在市场仅有价值投资理念。大盘短期基金重仓股的全线下挫，超跌股的反弹正是市场投资理念多元化的具体表现，当然我们不能从一两天的走势中就断定市场将形成多元化投资理念的格局，但起码已经有了征兆。

　　从上述分析中，我们已经看到，市场深层次问题正在发生变化，这预示着未来证券市场运行的格局也将发生质的变化。但由于股权分置问题涉及的利益主体错综复杂，同时，市场投资理念能否长期保持多元化都是需要时间来验证的。所以，大盘需要一个长期的低位箱体振荡过程，这也是我们定性未来反弹而不是反转的主要原因。

　　中原证券责任编辑：陈要逢