“拱食论”的偶然与必然（人民时评）

　　木乔

　　“我代表公司董事长梁稳根先生向大家道歉！”

　　这句话，出自上市公司三一重工总裁之口，起因则是该总裁的顶头上司几天前的口无遮挡。作为万众瞩目的解决股权分置首批试点公司，三一重工5月10日率先公布了具体方案，但围绕非流通股股东让利幅度是否足够大的问题，一些流通股股东表示怀疑。

　　对此，三一重工董事长梁稳根5月14日对媒体称：“一头大猪带着一群小猪，墙上挂着一桶猪食，如果大猪不把猪食拱下来，小猪就一点都没得吃。现在，大猪将猪食拱下来了，一群小猪就开始闹意见，要求得到更多，这怎么行？”

　　在解决股权分置试点极为敏感之际，首批试点公司的董事长如此口不择言，自然引起股民的不满。不少人激烈批评梁稳根的“拱食论”荒谬、霸道。这才有了公司董事长通过总裁的致歉，以及并未因此迅速消除的负面影响。

　　抛开“拱食论”的是非曲直，这一在股权分置改革进程中看似意外的偶发风波背后，实有更值探究的现实根源。

　　因为比较复杂的历史原因，境内1381家上市公司的股权中，超过2/3是不能在交易所流通的国家股或法人股。这些非流通股和约1/3的流通股长期分置，形成“同股不同权、同股不同利”等弊端，成为日益困扰证券市场健康发展的一大难题。

　　去年2月颁布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，提出了解决股权分置的目标和指导原则，此后经过一年多酝酿，终于在今年4、5月份启动正式试点。由于涉及各股东间复杂的利益再分配，广大公众投资者非常期望，能有效协调与非流通股股东之间的利益冲突，形成比较公平、合理的解决方案。

　　在这样的背景下，“拱食论”风波或许有其偶然性，但也有其必然性。它表明，因为权益不对等、特别是多年的市场博弈和利益纠纷，流通股股东与非流通股股东之间存在很深的不信任感，围绕着能否公平地进行利益协调，股市积存多年的矛盾正处在一个敏感时段。

　　值得关注的是，“拱食论”虽荒谬而傲慢，却也印证了股东地位之间的客观差距。沪深两市登记开户的公众投资者超过7000万，但相对于持多数股份的非流通股股东，人数众多的公众投资者因持股量小，处于弱势地位，特别是在公司治理和市场监管不完善的情况下，确难有效维护自身权益。

　　正是要扭转这种失衡状况，中央一再强调要保护广大投资者、特别是公众投资者的合法权益。积极稳妥解决股权分置问题，就是要减少制度性障碍，理顺利益关系，恢复证券市场活力，更好发挥其资源配置功能。为此有关部门强调，要充分听取公众投资者意见，推进非流通股股东与他们积极协商，通过恰当补偿、让利，避免制造新的不公平。

　　“拱食论”风波出现在证券市场的重要转折时期，应当再次引起警觉。解决股权分置的确是涉及面很广的紧迫任务，但提高上市公司质量和高管层素质同样紧迫。切实推进建立一个“公开、公平、公正”的证券市场，在完善法治、健全市场、强化监管、优化整体环境、保护投资者权益等方面，我们依然任重道远。

　　《人民日报》 (2005年05月25日 第五版)