经济增长放缓抑制原油需求。美国商务部最新的报告显示，由于能源价格高涨影响了消费与投资，美国一季度GDP增长折算成年率为3.1%，这是2003年同期以来的最低水平；中国方面的数据显示经济增长将实现软着陆，一季度对上游原材料价格拉动作用最强的固定资产投资同比增长22.8%，增幅比去年同期回落20.2个百分点。
另外，作为经济增长重要引擎的房地产行业，投资增速也同比回落了14.4个百分点。信贷增长和进口增长也都在放慢。从这些数据人们可以看出，持续的高油价显然已经威胁到了全球经济的增长，而经济增长放缓也反过来将抑制原油的需求。
尽管主要产油国及炼厂由于投资不足导致剩余产能不足，供应瓶颈使能源短缺的威胁客观存在。但是，当前市场处于季节性的淡季，基本面也出现了上述利空因素。这一点从国际宏观基金急速离场的行为中也能得到佐证，CFTC最新报告显示，截至5月17日，基金在
NYMEX原油市场的持仓从4月初的净多88712手变为现在的净空2308手。因此，基金的行为是造成原油价格剧烈波动的重要原因。
从目前看来，国际油价短期内下跌的空间可能较大。当然，后市我们也应该注意到汽油消费旺季即将到来，届时如果消费保持适度的增长速度，那么石油市场的供应瓶颈可能又将再次显现。尽管油价短期可能继续维持高位振荡格局，但笔者认为，随着油市基本面出现了新的变化，油价牛劲似乎越来越弱了。
(王康)
