股权分置 改革试点好戏在后头

　　预计第二批试点企业可能在6月中旬推出，试点数量8到10家，会出现中小板企业及央企上市公司。公司质地将普遍优于第一批企业。

　　除了延续首批试点公司的送股方案以外，缩股方案很可能出现在第二批试点公司中，但权证方案可能暂时没有公司使用。而缩股方案很可能是为大盘蓝筹股的全流通铺路。

　　公司质地将普遍优于第一批企业

　　随着第一批股权分置改革试点即将进入股东表决阶段，第二批试点公司也将呼之欲出。据了解，第二批试点公司预计在6月中旬推出，并有可能出现首家缩股方案。

　　可能出现首家缩股方案

　　据消息人士透露，第二批试点公司大概为8~10家。其中会出现中小板企业以及一些央企上市公司,且公司质地将普遍优于第一批企业。令人关注的是，除了延续首批试点公司的送股方案以外，首家缩股方案很可能出现在第二批试点公司中，但权证方案可能暂时没有公司使用。

　　业内人士认为，第二批试点公司之所以预计在6月中旬推出，是因为必须对第一批股权分置试点进行总结，并且在第一批方案顺利通过股东大会表决后再亮相。而就目前首批试点公司方案的效果来看，并没有得到市场太大认同，因此有必要推出其他方案。其中缩股方案也是前期比较得到市场认同的方式之一。

　　此前经济学家韩志国认为，采用非流通股缩股的方式，将挤掉非流通股因以大大低于流通股的价格持股所形成的大量股本泡沫，使公司乃至整个市场的非流通股股本能有较大的减少，从而提升上市公司与整个市场的内在含量。

　　市场人士张卫星则认为，缩股流通方案可有效提高每股收益、每股净资产、同时大幅降低市盈率，增加股票的投资价值，并能降低国有股及法人股的持股比例，彻底解决非流通股的流通问题。但牵涉利益众多，可能引起“国有资产流失”的大争论。

　　市场分析

　　第二批试点企业也难当救市稻草？

　　对于普通投资者来说，似乎更关心第二批试点公司方案是否会带领市场走出一波像样的行情？对此问题业界看法不一。

　　日前中国证监会、国务院国资委前天联合发布《关于做好股权分置改革试点工作的意见》，《意见》中要求大中型上市公司特别是国有控股上市公司积极进行股权分置改革。业内人士认为，这可能意味着第二批试点中将出现蓝筹股甚至大盘指标股的身影，并且更多地采用缩股方式。

　　有市场人士分析认为,目前市场做空的力量主要来自蓝筹股，一旦缩股方案被广泛接受，蓝筹股将快速回升，这可能是解救股市最有效的办法。

　　但也有分析人士认为，A股市场最根本的问题是如何恢复股票作为风险资产的本来面目。股权分置只是其中的一个缺陷，不要期望仅仅通过股权分置改革来创造大牛市。

　　对此，广州证券某分析人士认为，在尚未对第一批试点企业股改方案进行充分的分析总结前，如果再仓促推出第二批试点企业，很可能达不到试点的效果。而第二批试点企业如果不能有新的突破，对于改变现在市场低迷的状况，也将产生不了什么根本性的作用。

　　何谓缩股？

　　按流通股发行价与非流通股折股价的比例关系进行“缩股”(要考虑历年分红差别，而送股、配股等因素不用再处理)，缩股后的非流通股全部可以流通。举例来说，假如国有股折股价为1.5元／每股(近年来非流通股成本多在此范围内)，流通股发行价为6元，则非流通股缩股为原来的1/4。（来源：广州日报）