千点在即 大盘"软骨病"真的无药可救？

　　股指破位成常态？

　　主持人:1200点下跌以来，几乎每隔1、2个交易日，指数便会创出一个低点，近期的屡次破位更是从没有伴随成交量的放大，令市场分析观点很难简单就技术层面做出趋势判断。如果股指的这种破位行为已经是一种常态的话，那么1000点似乎已是触手可及的了，事实真会如此吗？

　　天证咨询王娟:周三大盘继续向下创出新低，近期盘中每天都有一大批个股大肆做空。笔者认为在目前政策没有较大力度利好出台情况下，市场短期不会出现根本转势，其原因主要有四点:

　　第一，在第一批股权分置改革试点后，管理层征求各机构意见，投资者期盼政策再出台具有实质性并带有可操作性的意见，但周三管理层推出的第二批股权分置改革试点意见中原则性较多，基本与第一批试点相同；第二，股权分置改革是一场攻坚战，它需要管理层方方面面互相配合，出台一系列的相关政策，但到目前为止，仍没有整体措施出台，中长线投资者在未来充满不确定性的情况下离场观望；第三，宏观调控政策较多，宏观经济面的不确定性因素使投资者望股生畏；第四，基金重仓股大幅跳水，使得中小投资者失去做多信心。

　　在目前投资者亏损累累的情况下，股指的扭转已经不是靠技术分析或基本面分析能转变，它需要管理层出台实质性政策，需要推进股市发展的一系列配套措施。

　　北京首证:首先，蓝筹股行情的震荡仍在延续，虽然也有少数蓝筹股短线超跌后出现了小幅反弹，但多数蓝筹股仍处于震荡下跌阶段，中国石化周三还创出了近期调整的新低，在蓝筹股群体止跌企稳之前，大盘回稳是不现实的，蓝筹股近期可能会牵引大盘重心进一步下沉。

　　其次，成交量处于持续的萎缩状态中，近期沪市的单日成交金额都不足50亿元水平，也从一个侧面反应出市场信心的严重匮乏。以目前的量能水平来看，即便大盘出现短线反弹，其力度也将是非常有限的，短线反弹之后的进一步震荡仍在所难免。

　　第三，从技术角度出发，沪综指近日跌破1047点的5·19行情低点后展开短线反弹，随后中阴线组合再度创出调整新低，也基本可以确认5·19行情低点的有效破位，进而也拓展了后市的调整空间。我们估计大盘短线将继续震荡，沪综指后市将直接考验1000点整数关附近的支撑。

　　新股破发属自然？

　　主持人:广州国光、成霖洁具昨日双双将收盘价定在了发行价下方，虽然由于大盘确实太弱，造成新股上市本身就会面临极大的抛售压力，但过去市场往往对新股跌破发行价极为敏感，也常被分析观点认为是大盘将可能出现转折点的信号之一，这次又如何呢？

　　天证咨询王娟:新股跌破发行价实际上是很正常的，新股申购无风险的现象其实才是不正常的。目前二级市场中股价定位高估很多是由一级市场发行价定位偏高所造成的，而且国内一级市场发行价定位仍存在利润操纵嫌疑，因为发行价定位水平是由公司税后利润而定，与公司净资产几乎没有关系。而目前二级市场中股价定位基本上是向每股净资产靠拢，所以笔者认为，今后新股跌破发行价位的概率将会越来越大。如果中国证券市场的新股发行到了卖方市场，证券公司和拟上市公司需要向投资者销售它的股票时，甚至出现股票发行失败，这样投资者将会进入到一个比较理性和成熟的阶段，不仅投资者对投资品种非常理性，更重要的是上市公司管理层对公司是否需要上市也将会非常理性。

　　北京首证:市盈率偏高和大盘处于相对弱势格局，这是造成新股上市不久便跌破发行价的主要原因，也是市场行为的合理选择。从以往行情来看，新股上市不久就跌破发行价往往意味着大盘处于一个相对低迷状态，随后大盘就可能展开一定的反弹行情。但我们认为这并不是绝对的，去年中小板出现第一个跌破发行价品种之后，大盘并没有迅速展开反弹，相反，我们看到了更多的个股陆续跌破发行价，进而也凸现新股风险，这也提醒上市公司及承销机构，应该根据公司实际情况及市场状况等多角度综合分析，确定一个比较合理的询价发行区间，进而减少新股破发的概率。

　　“多杀多”怎么看？

　　主持人:前日大盘蓝筹股的一度走强，被市场理解为机构投资者的杀跌行为基本结束，但昨日盘中的主要杀跌力量还是来自于蓝筹股，跌幅榜居前的光明乳业、中海发展、西山煤电、盐田港等等，哪一只不是基金的重仓品种？刚刚走强便反手做空，这种行为如何理解？

　　天证咨询王娟:尽管后市大盘在1000点附近多空双方还将会有一番激烈争夺，但目前大盘走势是投资者信心全面崩溃后的反应。现在市场最为关键的投资风向标，主要看基金重仓股，目前基金重仓股中集集团等连续大幅下挫，一批二线绩优股仍处于向下探底阶段，在这批股票没有止跌前，难言股指止跌。目前市场环境对投资人不利，政策敏感，未来不明朗，上市公司经营可信度较低等，在熊市阶段投资者愈来愈明白所投资股票的品种价值，因此笔者认为，后市短期1000点上方会有反弹，但力度在没有政策改善情况下预计不会太大。

　　北京首证:在近期大盘弱势震荡的背后，个股行情出现了明显分化，超跌低价股表现出一定的反弹要求，但前期表现强势的蓝筹股却出现了大面积下跌，其做空市场主要有以下几点原因:其一，新一轮宏观调控已经拉开帷幕，相应也将对很多行业产生负面影响，上游行业结束景气循环，相关蓝筹股的业绩必将出现一定程度的下滑，相应也将影响到蓝筹股的市场定位；其二，股权分置改革试点启动后，新的价值评估体系有待重新构建，因此目前市场的估值体系比较混乱，这也是近期投资基金积极减持蓝筹股的一个重要原因；其三，从越来越多的蓝筹股相继加入杀跌行列来看，为了回避市值损失的风险，更多投资基金进行了短线抛售操作，相应投资基金的运作已经出现了多杀多现象，进而也对短线大盘构成很强的负面冲击。选稿:叶滨来源:中国证券报作者:王磊东方网，未经授权禁止复制或建立镜像if (bg_color)tb1.style.backgroundColor =bg_color