基金重仓股再次大跌

　　市场聚焦

　　上证指数终于来到了千点关口，1008点的八年新低让市场投资者无可奈何，而基金重仓持有的大量绩优股纷纷大跌，则加重了市场的恐慌情绪。几乎所有令市场关注的基金重仓股周四都再次出现大跌：中集集团、中远航运、万科等已是跌了又跌，太原重工、欣网视讯等则跌停后又再跌停。而对市场冲击最大的，则是一直在高位竭力护盘的几只重仓股，苏宁电器、云南白药巨量封住跌停板，贵州茅台几乎跌停，上海机场也开始出现放弃护盘的迹象。这些个股曾是市场最重要的人气指标股，它们的抗跌曾是多头的希望，同时也是今天空头杀跌的理由。

　　“抱团取暖”同盟瓦解

　　“抱团取暖”这一策略曾经让基金账面丰厚，但“抱团取暖”从来就不是铁桶一块，加盟者数量太多是这一策略最大的风险。实际上，基金重仓股暴跌的重要原因正是“抱团取暖”同盟的瓦解。资本市场上的经验证明，这一策略最初的背叛者总是最有利的，面对目前的市场状况，“抱团取暖”的分化只是时间问题。

　　2005年第一季度基金增持前20名的股票中，基金增持的前10名依次为贵州茅台、烟台万华、中兴通讯、华侨城、中集集团、海油工程、上海机场、云南白药、深赤湾以及伊利股份。这些个股大部分股票都是2004年的大牛股，基金继续增持这些股票，目的就是“抱团取暖”以抵抗市场的风险。然而，在强势的跌势里，这种操作的风险无疑是巨大的，一只基金率先放弃同盟约定，将迅速导致所有重仓股被逐个击破，如最早脱离“抱团取暖”同盟的中兴通讯、烟台万华、中集集团等。目前，伊利股份还能保持较好的抗跌姿态，原因只是该股2004年并没有太强劲的表现。

　　重仓股出货找不到接盘

　　技术上的补跌需要较高的绝对价格，而最终重仓股在抛售时找不到接盘，不少重仓股缩量急跌，跌势被迅速放大。

　　这些基金重仓股的基本面都可圈可点，但累计涨幅已经比较大，而且部分股票的PE也已经比较高，在弱势里对投资者的吸引力明显降低。同时，市场投资者给予更多关注的是股票可能出现的价差，重仓股的市场筹码被高度集中后，差价机会必然减少。也就是说，基金重仓股“抱团取暖”的结果是让股票失去了最基本的投机性，为股票出货设置了最大的障碍。还有一个原因，基金重仓股在大盘持续下跌中“抱团取暖”，直接导致股票价格明显高于市场应有的定位，这也让已坚持到相对低位的市场资金对它们敬而远之。由于这些重仓股下跌时很难找到接盘，最终导致基金重仓股出现多米诺骨牌效应。

　　千点关口反弹可期

　　下跌让市场风险迅速释放，千点整数关的来临则是做短线反弹的较好机会。如果说千二、千一点的反弹不能获得众多人的认同的话，那么千点整数关的反弹机会就要大得多了。

　　首先，著名的“千点论”早已深入人心，当年的调整目标位如今已成为现实，指数在到达这个位置后会有怎样的表现，将吸引所有投资者的关注。其次，股指已连续两日出现急跌，加上基金重仓股几乎全线下挫，也会成为其整体性反弹的重要理由。第三，传闻第二批试点的公司普遍表现强劲，尤其是扬子石化放量拉升，说明还是明显有资金格外看好它的试点方案，而这点甚至有可能够成千点反弹的突破口。

　　一直担心指数下跌，一直害怕真的回到千点，但真的到了1000点后，能做的也只能是平静面对。周五两市仍有惯性下跌的可能性，要做反弹的资金都很清楚，只有打破千点整数关，才有可能出现最好的反弹效果。同时，反弹不可能是全面展开的，对于投资者来说，关键是把握住哪些品种最有可能反弹，哪些个股反弹幅度最大。招商证券　常锦