蓝筹股走软信心仍不足

　　周二市场冲高回落，消息面上，中国证监会正式批准了中国工商银行联合境内外机构发起设立的基金管理机构——工银瑞信基金管理公司；同时证监会还发布了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)。在两大利好消息的刺激下，股指跳空高开，在迅速回补完跳空缺口后形成两波放量拉升走势，以中集集团为代表的蓝筹股再度成为推动大盘反弹的主导力量。两市大盘最高上行至1055点和2812点后，受到短线获利盘和解套盘的双重打压，股指逐级回落，午市后多方力不从心，股指也由红翻绿，收盘前两市股指最低下探至1029点和2706点，最后日K线收出带有长上影线的小阴线，成交量则明显放大。

　　尽管周二大盘并没有在利好消息推动下强劲走高，但我们认为《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)的出台将会对市场产生深远的影响，首先，随着股价的持续下跌，已经有相当部分优质公司的流通股价已经偏离其基本面，甚至远远低于其净资产，而通过制度上的修改，使得这些公司可以通过回购股票来维持流通股价，这将有助于稳定投资者的预期。回购政策的出台从一个侧面反映出管理层对于市场坚决支持的主基调。

　　其次，该办法的出台很大程度上是为股权分置改革的缩股方案奠定基础，在股权分置问题解决过程中，有相当一部分上市公司非流通股股东是通过送股这种对价形式来获得股份的流通权，这将导致上市公司股份数的增加，摊薄上市公司股价和每股收益，对上市公司的市场形象不利。在这种情况下，允许上市公司回购社会公众股份并注销，将有助于提高上市公司股价和每股收益，可以有效对冲股份增加对上市公司的短期冲击效应，有利于改变解决股权分置问题给市场带来的不利预期。最后，从策略层面上，我们倾向于认为那些现金流比较充沛，负债率和市净率较低，并且业务稳定没有扩张计划的公司有回购的可能。从股权的角度分析，非流通股比例偏低的公司则可能有动力通过回购来增强其控股权。

　　综合来看，由于市场长期形成的下跌趋势并没有得到有效遏制，短线依靠一两条利好消息来彻底扭转市场的颓势目前看仍是奢望，股指出现一定程度的反复实属正常，但我们相信量变积累到一定程度必然会产生质变，而机会也往往会给予那些有准备的投资者。　中原证券责任编辑：陈要逢